奥巴马金融监管改革方案众院破冰

　　经过一段时间的沉寂与胶着之后，美国金融监管改革上周终于在众议院开始了破冰之旅———奥巴马金融体系改革蓝图中的两大核心部分一个已经闯关成功，另外一个也已与众议院金融服务委员会达成一致，正在等待过会。与此同时，金融服务委员会内部对于包括对冲基金、衍生产品和信用评级机构监管在内的更多分支方案也陆续达成一致。种种迹象表明，美国金融监管改革已开始小幅提速，但从各方案过会前所引发的争议来看，“螺旋式上升”或许是这场改革所能预期的最佳轨迹。

　　批准成立消费者金融保护署，是奥巴马金融体系改革蓝图中首个在众议院闯关成功的核心方案。与此同时，美国财政部与众议院金融服务委员会共同提交的针对金融业系统性风险的监管改革法案也已出炉并等待过会。不过，美财长盖特纳上周四就此法案在众议院作证时遭到强烈质疑，表明该法案能否依原样通过还存在不小变数。

　　概括来说，这一法案旨在回答两个问题：一是如何防范系统性风险，二是出现系统性风险时如何应对；而其给出的解决方案集中于两个原则：一是赋予政府更大的监管权力，二是谁犯错，谁买单。与改革蓝图的最初设想一致，美政府将成立一个由财政部牵头、多家监管机构组成的金融服务监管委员会，负责向国会提出银行监管建议，并甄别出需要接受更多监管的公司和金融活动；对接受监管的公司提出正式建议；解决监管机构之间的争端；对于那些可能会威胁公司或市场的金融活动实施更严格的监管规则和标准。法案尤其赋予美联储和美国联邦存款保险公司（FDIC）以空前的权力，这一点能在提交众议院讨论的方案里保持“原汁原味”实属不易，但其过会阻力以及在参议院可能面对的困难仍然不可低估。

　　根据法案，在认定某大型金融控股公司可能会对该公司或对美国金融稳定的安全与稳健构成威胁时，美联储有权通过出售或转移该公司资产或者限制其特定活动等方法指导该公司的经营。美联储还将通过限制大型金融控股公司的密集度来减少“太大以至于不能倒闭”这一原则适用的范围。法案规定，大型金融公司购买非关联公司的信贷敞口不得超过其资本储备的25%，对于被认定存在严重资本不足的大型金融控股公司，美联储有权命令其进入破产程序。

　　与此同时，法案规定FDIC在得到美联储和财政部许可的情况下，可以向有偿付能力的公司发放贷款或提供担保，以防止后者因为预先参与的某种金融活动出现问题而威胁到整个金融体系的稳定。FDIC因上述救助活动发生的任何损失可先从财政部借钱支付，之后由经评估资产规模超过100亿美元的金融企业提供偿付资金。这一规定等于是把未来援助行动的成本转向由金融业自身而非纳税人承担。

　　不过，在盖特纳于众议院作证期间，FDIC主席谢拉·贝尔对于这种后融资方式提出质疑，主张为干预行动提前注资。她建议创立一家“金融公司问题解决基金”，要求资产总额超过100亿美元的金融机构在出现公司倒闭以前即预先支付问题解决资金。据称，参与拟就该法案的美众议院金融服务委员会主席弗兰克上周五已表示倾向于同意这种预先融资的方式。

　　较这两项核心方案略为滞后的是一系列业已在众议院金融委员会内部达成一致的改革计划，包括有关加强对冲基金、衍生产品和信用评级机构监管的方案，以及成立专门基金，用于奖励华尔街上勇于揭发不法交易行为的“告密人”，希望以此减少发生麦道夫庞氏骗局的几率。其中，最新获批的信用评级机构监管改革方案被认为是一项历史性的突破，这也是本轮危机后监管部门作出的重要反思之一。该方案规定在证交会内首次设立评级机构监督办公室，确保其评级过程不存在利益冲突，并对评级机构内部政策及评级方法进行评估以确保这些机构履行尽职调查。另外，最重要也是引发争议最多的一项就是新法案赋予投资者针对劣质评级提起民事诉讼的权利。

　　美众议院近期在金融改革方面取得的进展让人们对于奥巴马金融监管改革蓝图有了更加实际的期待，但参议院方面的阻力却使得这一图景看上去复杂得多。尽管美参议院银行委员会主席多德曾表示争取最早在11月提出立法，但分析人士对此多持怀疑态度。抛开细枝末节问题不谈，仅在美联储权力和成立消费者金融保护署这两大核心地带，参议院内部就分歧严重。来自各种利益集团的游说力量和共和党本身对这两项计划的抵制究竟会在多大程度上影响参议院的立法进展，这已经成为当前美国金融监管改革的最大不确定性。