三季度涨价潮带来业绩向好 水泥业凸显投资价值

　　今年1-9月份，我国累计完成城镇固定资产投资133176.6亿元，同比增长33.3%，较去年同期上涨了5.7个百分点，比前8个月累计增速提高0.3个百分点。9月份单月，我国完成城镇固定资产投资20191.81亿元，同比增长35.05%，增速较上月提高6.03个百分点。在投资带动下，水泥需求增加，水泥价格也随之上涨，

　　投资平稳上升

　　从施工和新开工项目情况看，1-9月份，我国累计施工项目达376526个，单月新增施工项目36758个；累计新开工项目269263个，单月新增新开工项目34357个；施工项目计划总投资360096.2亿元，同比增长37.1%；新开工项目计划总投资112169.85亿元，同比增长83%。整体来看，单月投资增速9月份在8月份的基础上继续向上。项目施工情况基本保持平稳。

　　1-9月份，全国完成房地产开发投资25050.43亿元，同比增长17.70%，增幅比前8个月提高3个百分点，9月份单月完成房地产开发投资3903.43亿元，同比增长了37.07%，环比增长13.92%，地产投资上攻势头迅猛。

　　水泥生产持续增长

　　9月份单月，全国共生产水泥15630.8万吨，同比增长25.1%，环比8月上升了4.38%。1-9月份，全国累计生产水泥118486万吨，同比增长18.20%，水泥生产整体受9月份投资增长加快带动继续向好。分地区来看，9月份单月，水泥生产增速较快的地区有华北、西南、西北，增速分别达到了47.64%，38.49%和28.89%。东北地区水泥产量增速放缓主要是季节因素。最北部的黑龙江省虽有部分工程仍在继续施工，但随天气的转冷水泥需求量已开始逐渐下降。目前优势区域仍然是华北，增速保持较快上涨趋势。华东地区需求亦在逐渐复苏。

　　水泥价格上涨

　　10月份各地水泥价格有小幅上扬，出现上涨的是广州，涨幅达每吨40-50元；下跌的是西宁地区，跌幅为每吨20元。华北地区水泥价格继续保持平稳。东北地区水泥价格以平稳为主。据了解，最北部的黑龙江省虽有部分工程仍在继续施工，但随天气的转冷水泥需求量已开始逐渐下降，即将进入冬储的水泥价格或许不会像往年有所下跌。吉林、辽宁两省天气情况较黑龙江省要好一些，因此目前工程尚未受天气情况影响。华东地区水泥价格走势平稳。进入10月下旬，江苏南部水泥企业虽有意再一次上调价格，但受供需关系及企业配合等各种因素影响，未上调成功，后势有待观察。苏北地区价格略有小幅上调，幅度为每吨5-10元。中南地区水泥价格在广州市场带动下大幅度上涨。10月20日，广东珠三角水泥市场价格第四次大幅度上调，幅度为每吨40-50元。此次价格大幅度上涨主要是因为西江水位下降，导致广西水泥只能通过汽车运输，汽运成本每吨接近100元左右；珠三角水泥市场需求一直呈现持续上升态势，使各水泥企业的熟料供应紧张,个别企业甚至空库，水泥也仅有少量库存。由于短期内西江水位很难回升，为了平衡广西水泥运进价格，所以本地企业才将出厂价格大幅上调。另外，粤东市场10月底价格也将会跟随上调，幅度为每吨20元。西北地区水泥行情开始出现下滑。青海西宁地区价格每吨下调20元。甘肃兰州市场价格保持平稳，但平凉一带价格每吨下调30元，兰州市场需求依然比较旺盛，预计11月中下旬随天气转冷将会进入淡季。新疆、宁夏、陕西市场水泥价格保持平稳。

　　从数字水泥网统计的各地烟煤价格走势来看，十月份煤价出现小幅微涨。包括中南地区的广州和湖南，西北的宁夏、新疆、甘肃，华北的天津，东北的辽宁丹东以及华东的安徽、山东等地，但整体涨幅不大。

　　行业近期动态

　　发改委等十部门10月19日联合宣布，对钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和风电设备等产能过剩行业，国家有关部门将原则上不再批准扩大产能的项目。同时，发改委产业协调司巡视员熊必琳透露，发改委正抓紧制订《产业结构调整指导目录》，并将在最短时间内出台。

　　整肃水泥产能过剩 广东暂停开工13 条生产线

　　数据显示，广东市场2009-2010年新增水泥产能仅1200万吨，已拿批文但可确定2010年不能点火投产的生产线仅有13条，约2600万吨产能，远低于市场预期。

　　09 年中国建材500 强揭晓 中国建材集团居榜首

　　10月20日，由中国建筑材料企业管理协会组织的2009年度中国建材500强发布会在北京隆重举行。中国建筑材料企业管理协会经过数据统计分析，参照国际惯例，向社会发布了2009年度中国建材500强企业名单及其研究报告，中国建筑材料集团有限公司居500强之首。

　　投资建议

　　从近一个月走势来看(9月27日-10月27日)，水泥板块涨幅在5.69%，落后于大盘7.12%的涨幅。赛马实业、狮头股份、st双马、西水股份和尖峰集团等表现突出，涨幅在10%以上。目前水泥板块以2009年业绩计算，动态市盈率已达20倍，同期A股平均市盈率为22倍。我们维持行业“增持”评级。第四季度，投资者应该把握中东部水泥复苏主线，选择中东部业绩复苏明显的个股。个股上，我们推荐海螺水泥、冀东水泥。(中信建投田东红韩梅 郑军) (来源：通信信息报)