股市操纵行为的耗散结构

熊锦秋

　　有个著名的贝纳德效应流体力学实验：一层流体，从底部均匀加热，热量将系统不断推向远离平衡状态，当上下温度梯度达到一定阈值时，系统就会突然由原来的热传导状态进入十分有组织的液体宏观流动态，从上面观察，液体内会出现规则的六角形翻转的美丽花纹。1977年诺贝尔奖获得者普利高津，将开放系统这种在远离平衡的非线性区形成的新的稳定的宏观的有序结构，称之为“耗散结构”。

　　股市是个与外界环境不断交换信息、资金的开放系统，但当外界信息和资金流达到一定阈值之后，市场就会出现类似贝纳德效应那样的有序运动。比如资金大规模持续注入使得股指形成一定斜率的上升轨道，甚至在一个交易周内出现规律性的涨三天跌两天的大涨小回走势，而这种有序结构的形成，似乎是市场各方事先约定好了的。

　　德国理论物理学家H.Haken依据组织的进化形式将其分为他组织和自组织。如果一个系统靠外部指令而形成组织，称为他组织；如果不存在外部指令，系统按照相互默契的某种规则，各尽其责协调自动地形成有序结构，便是自组织。所以，股市就被定义为自组织。不同交易者的信息渠道、资金能力和风险偏好都各有不同，但他们在股市相互影响，相互作用，既有竞争又有协同，他们之间复杂的非线性关系或者说自组织动力，使得整个市场表现出自组织的宏观表象。比如，投资者有越涨越买、越跌越卖的从众交易心理，市场存在羊群效应，而这些正是股市系统得以实现自组织的基础。

　　不同的个股，会有相对应不同的信息流和资金流，会形成一个个小的开放系统，每支个股都是在时空中自组织后，形成完美的浪形和涨跌幅比例。当然，个股小系统之间也存在非线性的相互作用，比如各股票之间也存在比价效应，而这也正是为何牛市期间多数股票因比价上涨而导致市场鸡犬升天的一个原因。

　　不过，当前的沪深股市却是冰火两重天。10月上旬，两市A股有315只股票回到6000点水平上（剔除2007年10月17日以后上市新股），其中多为中小盘股和重组股，而不少大盘股却只相当于2000多点的价位。市场没有在整体上形成自组织有规律性的有序走势，关键是资金流向厚此薄彼。如前所述，贝纳德花纹出现的一个条件是在流体底部“均匀”加热，资金流向不均，自然使得股市难以在整体上形成时空有序的“耗散结构”。当然，对于受到资金持续关照的个股，个股子系统则可能按其自身运作规律形成“耗散结构”的完美有序走势图。

　　各公司经营发展表现不一，但受资金关照回到6000点的个股并非都因为业绩改善，其中不少是题材概念股或重组股。在同样的宏观经济环境、同样的市场流动性条件下，市场因“资金关照”而分化两大阵营，有违公平道义。在笔者看来，一般投资者对市场风险心存敬畏，而庄家割裂自己与其他投资者之间的相互作用关系不畏风险一意孤行，割裂自家个股与其他“抛弃股”小系统之间理应存在的比价效应等相互作用关系，极力营造自家个股风景这边独好，这其实就是市场操纵。另外，一些承销商哄抬新股价格，使其远离老股估值标准也存在同样的市场操纵机理。

　　一个系统自组织功能愈强，其保持和产生新功能的能力也就愈强。比如，蛋白质的聚合物大分子链是由许多小单元有规律的组织起来的，这些小单元特定排列的出现只有经过宇宙漫长时间才会出现一次，因此有人认为生命的产生是绝无仅有的偶然事件；而普利高津等人则指出，这种生物大分子链是在远离平衡态的条件下系统内部自我组织、协调一致产生的，是地球长期演化的必然产物，并非纯粹的偶然事件。当股市越来越偏离自组织的市场轨道时，其生命力和前景自然堪忧。

　　股市是自组织的市场，但政府监管等外部力量也可通过外部指令施加影响，因此，实际上是一种存在外部控制变量的自组织市场。股市操纵盛行，说明亟需适当加大“监管”对市场的影响力。（作者系资深经济研究人员，现居河北秦皇岛市）