2009年，刚刚换了新东家的
星湖科技(600866)不断给投资者制造着惊喜：272.89%、291.15%、327.72%，公司前三季度净利润同比增幅节节升高；股价更是从年初的3.42元涨到了12.30元，多家基金公司和券商纷纷来到公司实地调研。而这一切，都始于去年下半年开始的呈味核苷酸价格上涨。
主要应用于味精、酱油等调味品的呈味核苷酸，是食品行业中一个很小的细分领域，但却是星湖科技的命脉所在，公司已成为与韩国希杰、日本味之素等鼎立的全球主要生产商之一。由于国外厂商的倾销，国内呈味核苷酸价格被压制在很低的水平，而且这一压就是7年，期间，星湖只能处于微利状态。
今年3月底，星湖科技向商务部正式提出了反倾销调查申请。这点燃了呈味核苷酸在国内市场快速上涨的导火索。公司现在业绩的增长主要就是得益于该产品的价升量增。据了解，呈味核苷酸在国内的报价从2008年上半年的每吨8万到9万元上涨到了如今的17万；由于实施了技改，同原来的3000吨相比，星湖科技的产能也有了较大的增幅。公开数据显示，公司呈味核苷酸及其下游产品的毛利率在2008年上半年为18.69%，2008年末达到21.68%，2009年上半年则上升到39.96%。多家机构在研究报告中都对公司给予了“推荐”评级。
“迟到”的业绩上涨
靠生产味精起家的星湖科技目前主导产品有三大块：一是利巴韦林等生化药，二是呈味核苷酸等调味品，三是苏氨酸等饲料添加剂。其中，呈味核苷酸及其下游产品是公司的主要利润点。
“过去我们为了技改贷款约银行的人吃饭，人家都避而不见，今年却是多家银行主动来问我们是不是有贷款需求。”在星湖科技负责人看来，2009年是公司近几年来少有的“好年成”。翻看公司历年的年报可以发现，星湖科技一直业绩平平，但今年却出现了“井喷”。2006年公司净利润1917.90万元，2007年-13855.93万元，2008年2900.09万元，而2009年前9个月就实现净利8890.65万。如今，公司现金流充沛，1-9月份经营活动产生的现金流达到2.21亿元，同比增加202.57%。
守得云开见月明，公司如此的业绩表现正是得益于呈味核苷酸的价格“回归”。
公司高管一直回避谈呈味核苷酸的具体价格，只是表示现在处在一个比较好的水平上。对于新增的3000吨产能，他也表示当前还在试产，没有满产。但从销售商的反馈来看，产品供不应求、价格上涨已成不争的事实。
“现在星湖的是163元/公斤，希杰的是154，你如果要的量大，我们还不能保证有货供应。”电话另一端的宏晟源贸易公司杨经理一直催促记者赶快做决定，因为呈味核苷酸的价格现在是一个月一变，越涨越高。中国证券报记者从北京、上海、广东等多家经销商处了解到，与2003年开始的低迷行情不同，呈味核苷酸的价格从2008年下半年开始呈现出不断上涨的态势：2008年之前每吨维持在8万到9万元，2008年底涨到10至11万元，2009年上半年在13万元左右，今年下半年开始加速上涨至17万元。“最近价格涨得特别厉害，而且还拿不到货。现在价格已经涨到每公斤170元了，不会降的，只有可能继续向上涨，现在不买，11月份估计又要调价了。”深圳远大实业有限公司销售人员表示，公司已经从事调味品销售多年，过去也遇到过供货紧张的情况，但是从来没有当前这么厉害过。
中投证券研究员余方升介绍，因为日、韩等国厂商向我国倾销，呈味核苷酸在国内的销售价格常年低于国际价格。“国际价格这么多年一直在15万元左右，而国内2002年还在15万元的水平，但是2003年开始就降到了8万元左右，这明显是为了打压国内厂商，主要是针对星湖科技。”据介绍，作为调味品消费大国，今年呈味核苷酸在中国的销量为1.1万吨左右，占到全球五成以上，如何控制中国市场，早就是国际大厂谋划的事情。公司负责人也表示，“这一细分行业并不是某些跨国集团的主要利润点，他们完全可以用其他业务的盈利来弥补这一块的损失，不排除有企业利用规模优势来不计成本地打压竞争对手。”
余方升认为，市场价格长期遭受打压，严重制约了星湖科技的业绩表现，现在呈味核苷酸价格的上涨可以说是一种“理性回归”。
来源：中国证券报
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