10月经济或继续回暖 通胀明年基本不会发生

　　三季度经济数据亮相之后，中国经济从去年四季度以来所走的“V”形反弹之势越发明显。10月经济数据将于本月11日公布，定调今年四季度的经济走势。

　　接受CBN记者采访的经济学家大多认为，受去年基数的影响，10月各项经济数据将比去年同期有较大提升，预计四季度中国经济增长将迎来一个“黄金阶段”。

　　CPI、PPI由负转正尚待时日

　　多数机构预测，10月CPI（居民消费价格指数）虽降幅将继续收窄，但仍为负增长，或将迎来今年2月以来连续第9个月的负增长。而11月，CPI的增长或将迎来由负转正的节点。

　　交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟告诉CBN记者：“农业部和商务部监测的农产品价格10月份仍双双处于下降过程中，这使得10月份CPI同比降幅与上月相比，收窄幅度并不大。我们预计10月份CPI同比下降0.6%～0.8%，取其中位数，同比下降0.7%左右。”

　　中信建投证券研究所预测得更为乐观，该所宏观经济分析师胡燕妮预测，10月份CPI同比下降0.4%，11月即可转为正增长。而PPI（工业品出厂价格指数）还要经历一段时间的负增长，10月PPI同比降幅将收窄到6%的水平，预计明年初可以迎来正增长。

　　10月数据最先公布的PMI（制造业采购经理人指数）分项指数中，主要原材料购进价格指数为56.9%，表明主要原材料购进价格继续呈上涨趋势。同样受去年基数的影响，PPI降幅将在四季度逐渐收窄，但受工业产能过剩的抑制，PPI的上涨仍有压力。

　　中国社会科学院副院长李扬在昨日工业与信息化部召开的新闻发布会上表示：“总体总需求不足和产能过剩是导致物价下跌的因素；但大宗产品价格的波动、经济结构不平衡和货币供应过多，这三个因素也会导致物价上涨。”

　　综合下跌和上涨因素来看，李扬认为明年中国基本不会发生通货膨胀，“物价处在一个可控水平之下”是一件好事。

　　工业复苏势头强劲

　　随着通胀预期的增强，市场猜测央行可能在四季度收紧信贷，这可能影响投资规模。对此，胡燕妮预测，投资和消费在10月仍将保持较大增幅，10月固定资产投资增速将达34.3%，消费增速将达15.9%。

　　在前三季度，由于出口形势恶化，投资和消费成为中国经济增长的主要支撑。胡燕妮说：“投资和消费在本轮经济复苏中一直都保持比较稳定的增速。从往年的经验看，信贷投放量一、二、三、四季度的比例约为4：3：2：1，贷款规模在四季度一般都会收窄。而且今年前三季度的信贷投放量已经非常大了，市场流动性依然充裕。所以不会影响投资的增长。”

　　高投资也带动了工业的强劲复苏。9月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，同比上升2.5 个百分点。月度工业增加值增速快于上年同期，这是今年首次出现。

　　“工业增加值增速持续回升和PPI连续环比上涨进一步确认了经济复苏。”海通证券在最新报告中称预计10月份工业增加值同比增速为14.8%。

　　工业增长的势头明显。工信部近日发布的报告显示，中国工业经济已经度过了最艰难的时期，企稳向好的局面逐渐得到了确立。预计四季度规模以上工业增加值增速可达15％～16%，全年可达10％～11％。

　　警惕刺激政策的疲态

　　在工信部昨日的新闻发布会上，该部新闻发言人朱宏任表示，要高度重视投资高速增长可能引发的问题。2004～2008年，中国增量资本产出比的平均值已达5.61，接近亚洲金融危机前夕泰国、印尼、韩国等国的水平。

　　“增量资本产出比是固定资产投资额与当年GDP增量之比，数值的上升说明投资越来越大，而实际产出效率在下降。这表明我国产能过剩的形势依然比较严峻。”胡燕妮告诉CBN记者，“实际上，在本轮金融危机以前，中国就面临着调整产业结构的需要。但是随着危机的到来，这一过程被推迟了。”

　　胡燕妮认为，随着经济的复苏，产业结构调整的步伐将渐渐加快。短期内，中国的经济刺激政策不宜退出，退出的时间点应取决于国内的通胀形势和国际经济趋势，但未来政策重心应作调整。

　　唐建伟则说：“由于本次危机中产能普遍过剩，货币政策的效力已大打折扣，加之前期货币政策执行中存在过度宽松倾向，因此进一步刺激的空间已经不大。而积极的财政政策将成为刺激经济增长的主要手段。”