欧美央行继续维持低利率 英国央行加大输血力度

　　退场策略

　　早报讯 美国联邦储备委员会（Fed）朝着利率方面的更强硬立场迈出了很小的一步。

　　在为期两天的货币政策会议结束后，美联储周三发布声明，决定将基准利率维持在0-0.25%区间，以支持经济复苏。但这并不是市场关注的重点，重要的是，自今年3月以来，美联储首次对未来政策指引做出了微调，并将资产收购计划的规模象征性地减少了250亿美元。

　　美联储“微调”

　　过去美联储只是给出一个简单预测，即利率将在“很长一段时间里”（人们普遍将其理解为至少6个月）维持在“相当低的水平”。现在，情况略有变化。

　　在承诺“让利率在较长时期内都维持在纪录低点水平”的同时，美联储首次指出了上述利率指引的基础前提：资源利用率低，通胀趋势不明显，且通胀预期稳定。

　　上述声明的含意是，如果增长速度意外加快、通胀抬头或者通胀预期上升，使上述条件无法成立，美联储可能会在未来6个月里提高利率。

　　美联储还决定，把计划购买的2000亿美元房利美和房地美机构债券削减250亿美元，并重申计划在2010年3月底前完成1.25万亿美元抵押贷款支持证券购买计划。这显示美联储期望由市场条件改善而减少“数量型放松”工具的使用。

　　作出上述政策微调，美联储不无底气。可见的是，与1个月前相比，美联储目前对美国经济复苏前景的看法更乐观了一些。美联储在最新声明中指出，伴随着家庭支出的扩大，经济活动已“持续升温”。

　　美联储同时警告，就业市场的疲弱正在限制消费开支，阻碍了经济复苏，令通货膨胀继续受到抑制。

　　亚洲政策受钳制

　　近期伴随着经济复苏信号，全球央行开始试探性退出宽松货币政策，向市场发出紧缩信号。8月以来，以色列、澳大利亚、挪威央行先后宣布加息，印度央行上周也上调了金融机构法定流动性比率。10月30日，日本央行在货币政策例会结束后宣布终止商业票据以及企业债券购买计划，并称由于日本金融环境正持续改善，近期将会采取更为符合当前市场情况的政策。

　　但多数观察人士相信，短期内全球主要央行不会冒险实施“退场策略”，迄今发出紧缩信号的多为经济反弹强劲的国家，而主要经济体（包括美联储和日本）迄今只是发出了些微弱的信号。

　　截稿时传来的消息，英国央行周四宣布维持利率在0.5%不变，并同时把债券购买项目规模从1750亿英镑扩大至2000亿英镑，以扶持“复苏缓慢”的英国经济。同日，欧洲央行亦宣布维持基准利率不变。

　　现在的问题是，美联储维持低利率，在短期内对其他国家特别是亚洲的利率政策，带来了挑战。渣打银行全球研究部首席经济学家杰拉德·莱昂斯在彼得森国际经济研究所发表演说时指出，关键问题是，经济已显露复苏信号的出口导向型国家究竟能不能在美国之前加息？

　　在被美国利率“绑架”之下，亚洲国家面临的困境与几年前中东各国相同：提前加息会吸引热钱进入；而不加息的结果同样是资产价格泡沫。渣打银行认为，印度和印尼将在不久后加息，韩国相对谨慎但最终会在明年上半年加息，而中国的态度最难揣摩，很可能坚持不加息。