中航飞机借西飞国际整体上市 2400亿注资启幕

　　中航飞机整体上市 中航集团“2400亿资产注入”序幕拉开

　　21世纪经济报道 徐英 梁钟荣 北京报道

　　在中航工业集团成立一周年之际，其一连串的资本运作令人眼花缭乱：11月5日，中航工业宣布集团子公司中航飞机公司借西飞国际（000768.SZ）整体上市。同日，中航企业旗下上市公司东安动力（600178.SH），因资产置换宣布停牌。

　　“西飞国际停牌，正是因为中航飞机整体上市。”中航工业飞机公司（下称“中航飞机”）总经理胡晓峰告诉记者，“中航飞机，将成为中航工业第一家整体上市的子公司。”

　　“我们希望利用这次机会，实现中航飞机未上市资产的一次性注入”，据其透露，“此次注入的资产约为80亿元”。

　　而东安动力的停牌，则让市场一直传言的“中航工业集团将剥离汽车业务”，再度引发广泛关注。它的“绯闻对象”，是隶属于中国兵装集团公司的长安汽车。

　　按照中航工业集团的计划，先是理顺各个上市公司的主业，而后是集团旗下子公司在2011年完成整体上市，最后是2013年实现集团的整体上市。显然，要在2011年完成旗下子公司整体上市的目标，中航工业集团仍需要加速资本市场的运作。

　　中航飞机“整体上市”

　　西飞国际将进行怎样的资产重组？这一谜底最终在11月5日由中航工业集团揭晓。

　　5日，中航飞机总经理胡晓峰告诉本报，按照中航工业的计划，整合工作将于“2010年一季度完成。借助西飞国际的平台，中航飞机将实现整体上市。”

　　这也是中航工业旗下第一个实现“整体上市”的子公司，

　　作为中航工业集团旗下六大专业化子公司之一，2009年2月份成立的中航飞机，主要负责大型运输机项目和大型客机零部件项目。其主要资产包括西安飞机工业集团、陕西飞机工业集团、西安航空制动科技公司、中航起落架公司、中航第一飞机设计研究院等5家成员单位，总资产约为335亿元。

　　目前，西飞国际的主要业务分为两部分，其中军机占比约为70%，其余为民机业务。西飞国际三季度财报显示，2009年1-9月，其营业收入和净利润分别为 40.8亿元及1582.6万元，同比分别下降33.34%及93.57%。

　　中国航空工业集团公司总经理林左鸣表示：“中航工业集团在大飞机项目中，承担设计和制造工作。而西飞在飞机公司成员单位中排第一位，西飞最重要的贡献在于为飞机公司提供了一个重要的上市平台。”

　　“西飞国际的模式，是一个模板。未来，其他上市公司可能会考虑采用其方式。”中航工业集团副总经理吴献东在接受本报采访时表示，“当然，整合的方式是多样的。也可能利用H股的企业，私有化内地A股的公司。”

　　2400亿后续注入

　　但吴献东拒绝透露“谁是下一个整体上市的子公司”，“集团还有一系列动作，具体内容等公告”。

　　截至目前，中航工业集团完成重组的资产仅为45亿元，另有165亿的资产重组正在进行中。“2010年就可以完成。”中航工业集团资本运营部部长李平称。

　　而这210亿，仅是中航工业集团资产总额的7%。“涉及资产重组的资产，所占比重还很小，但三年至五年内，我们将完成把80%资产注入上市公司的目标。”

　　中航工业提供的时间表显示，计划2011年实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，到2013年，力争集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现中航工业集团实现整体上市。

　　这就意味着，3至5年内，中航工业集团要完成2400亿资产注入到上市公司中。

　　而据中航工业集团副总经理徐占斌介绍，1999年至2008年，中航工业集团的销售收入，已由384亿元上升到的1669亿元，增长了3.3倍，年均增长18%，资产总额由1155亿元增加到3178亿元，增长1.75倍，利润总额由-1.32亿元增加至73亿元。2009年，整个中航工业集团的总资产的增幅，还将达到10%。

　　这一系列资本运作的背后，是2017年的“万亿”销售目标。

　　“今后的几年中，中航工业集团经济规模要以每年高于20%的速度递增。”李平说，“初步测算，集团每年销售收入增长要超过22%，总资产每年递增的速度要超过 16%。”

　　“如此增幅仅依靠国家的投资，显然是不可能实现的。中航工业集团重组后形成几个平台，就是要通过资本运作，实现专业化发展，实现机制体制的创新，实现3年规划和目标。”徐占斌表示。

　　“未来，我们会把相关的业务注入到上市公司中，会注意到各个公司之间的专业性，注入的内容都会是与各个上市公司休戚相关的业务。像航空动力，未来会是发动机主机业务的核心。ST宇航先前是做摩托车，后注入发动机控制分部业务。以后，我们还会考虑将类似发动机业务的上市公司版块进行整合。”

　　不过，要实现所有子公司的整体上市，并不容易。

　　目前，中航飞机公司仅有西飞国际一家上市公司。而中航发动机公司，拥有航空动力、成发科技、ST宇航三家上市公司，而中航防务公司则拥有洪都航空和成飞集成两家上市公司，中航系统公司也有四家上市公司。

　　截至目前，中航工业集团的22家上市公司仍有半数未理清主业。其中就包括广受关注的汽车资产的去留。

　　汽车业务去留

　　11月3日，隶属于中航工业集团汽车板块的上市公司东安动力（600178.SH）公告称，“股东中航科工已就其所持东安动力2.5亿股份（占东安动力总股份数的54.51%）与中航工业持有的中航光电科技股份有限公司1.16亿股股份（占中航光电总股份数的43.34%）进行置换。”

　　股权置换完成后，中航工业将成为公司的控股股东及实际控制人。此前，就汽车业务的去留，业界曾传言，国资委将中航工业旗下的汽车业务无偿划转给中国兵器集团。

　　吴献东没有正面回应“剥离汽车业务”一说，仅对本报记者表示，“我们的汽车业务，也会是开放的。我们不排除与国内企业、国际企业合作。”

　　无独有偶，传言中的另一方，隶属于中国兵装集团公司的长安汽车也于6日发布公告停牌公告，而起因则是因为媒体报道“涉及公司的重大事项”。媒体报道称，长安汽车将于11月10日在人民大会堂宣布“重大重组”，而最终重组对象正是“中航工业集团旗下的汽车业务，包括哈飞、昌河以及东安动力。”

　　“我们正在和公司核实，具体请看下周公告内容。”6日下午，长安汽车（000625.SZ）董秘黎军在电话中告诉本报记者。她拒绝评论这一消息的真实性。

　　此前，在不同场合，中航工业集团的管理层都表示，要加强汽车业务。

　　中航工业集团副总经理谭瑞松曾撰文《三菱发展模式分析以及对中航工业发展的思考》，阐述三菱模式对中航发展的借鉴意义，“不但有军品也有民品，不但有航空产品也有非航空产品”，“重点发展好航空、汽车及相关产业”。

　　但在东方证券军工及电子首席分析师陈刚看来，只有实现“汽车资产的彻底剥离”才能“优化了中航科工资产质量，恢复了其海外融资功能”。

　　陈刚分析称：“为了优化上市公司资产，恢复港股平台融资质量，中航工业集团近年围绕公司汽车资产进行了重组，2008 年5月，中航科工旗下的ST昌河通过资产置换和增发剥离了亏损资产，实现了从汽车制造企业向航空系统供应商的转型（置换入上航电器和兰航机电100%股权）。随后，中航科工又与中航汽车签订了股权转让协议，将向中航汽车转让其所持有的哈汽集团和昌河铃木的股权。现在，启动东安动力的资产置换将实现中航科工汽车资产的彻底剥离。”