国信承销加直投独揽两席 新三家创业板公司拟上会

　　券商承销加直投模式再次横扫创业板。11月10日，证监会创业板发行审核委员会当天将召开2009年第20次工作会议，审核包括上海奇想青晨化工科技股份有限公司（奇想青晨）、北京钢研高纳科技股份有限公司（钢研高纳）、金龙机电股份有限公司（金龙机电）在内的新三家创业板公司的首发申请。

　　此次过会的三家创业板公司当中，国信证券独占两席，成为钢研高纳和金龙机电的保荐人和主承销商，而且，国信证券全资拥有的直投公司国信弘盛投资有限公司（国信弘盛）均出现在上述两家公司的发起人股东名单中。奇想青晨保荐人一职则落在海通证券手中。

　　不仅如此，上述三家公司的股权结构也是各具千秋。其中，钢研高纳是由国资委作为最终控制人，并且该公司成为创业板公司当中唯一没有自然人持股的公司。此外，金龙机电实际控制人金绍平女儿金美欧也出现在该公司发起人名单当中，直接持股公司股份1538万股，占公司发行前的股份比例14.37%，为公司第二大股东。1984年出生的金美欧目前的身份是金龙机电董事、副总经理。

　　国信弘盛闪电入股

　　钢研高纳和金龙机电预披露的招股说明书显示，国信弘盛均是在今年上半年前闪电进入的，最早的金龙机电也就在今年3月。

　　2009年3月13日，金龙机电第一次临时股东大会通过决议，同意国信弘盛以每股2.68元的价格认购公司新增股份700万股，共计投入1876万元，持股比例为6.54%；2009年5月19日，钢研高纳2009年第二次临时股东大会通过了《关于国信弘盛对公司进行增资的议案》，同意国信弘盛以4.00元/股的价格，斥资1400万元，认购公司新增股份350万股，占本次增资后公司的股本比例为3.99%，本次增资价格每股溢价0.21元。

　　根据上述两公司预披露的招股说明书，金龙机电发行不超过3570万股、拟募集资金25000万元；钢研高纳发行不超过3000万股，计划募集资金23030万元。可以计算出金龙机电和钢研高纳预计IPO发行价分别为7元/股和7.68元/股。

　　由此可以得知，如果上述两家公司顺利过会的话，仅仅按预计发行价计算，短短半年时间里，国信弘盛的投资浮盈累计将达到4312万元，投资回报率为131.62%。

　　公开资料显示，国信弘盛成立于2008年8月8日，注册资本和实收资本均为100000万元，国信证券持有该公司100%的股权。虽然国信弘盛成立时间仅一年有余，但战果不菲。2008年年末，国信弘盛短短几个月内实现净利润623.84万元。截至2009年6月30日，国信弘盛上半年的净利润就达到了1095.22万元。

　　不过，鉴于国信证券的控股股东为深圳市国资委，根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》的有关规定，国信弘盛持有的金龙机电700万股国有股中的357万股（以实际发行股份数的10%计算，预计不超过357万股）以及持有的钢研高纳9.7663万股转由全国社会保障基金理事会持有。

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　　本次发行及国有股转持完成后，国信弘盛持有的金龙机电、钢研高纳的股份数分别为343万股、340.23万股，股权比例为2.4%、2.89%。

　　股权结构各具千秋

　　上述三家公司预披露招股说明书显示，首家非自然人持股公司现身创业板阵营。

　　作为中国钢研科技集团有限公司（中国钢研）旗下控股子公司，国务院国资委是钢研高纳的实际控制人。本次发行前，中国钢研持有公司67.32%的股份，持股5908.2206万股。除此之外，中科招商创投旗下深圳市东金新材料创业投资有限公司（东金创投）持股1481.7053万股，占公司发行前总股本的16.88%，为公司第二大股东。

　　值得一提的是，东金创投潜伏钢研高纳时间长达近六年。2003年12月1日，东金创投以每股折合1.75元、出资2100万元，认购了公司当时1200万元的注册资本。

　　2004年，钢研高纳前身高纳有限整体变更设立股份有限公司，原钢研院、东金创投、金基业集团、西姆莱斯公司、浙江西子联合公司作为发起人，以其拥有的高纳有限截至2003年12月31日经审计的净资产74085266元，按1∶1的比例折合为股份有限公司股本7408.5266万元。东金创投持股比例为20%。

　　2009年3月5日，东金创投所持股份升至1481.7053万股，占公司当时总股本的比例为17.58%。如果钢研高纳顺利过会的话，按钢研高纳预计7.68元/股发行价计算的话，东金创投所持股份浮盈已增至11379.50万元，投资回报率高达541.88%。

　　此外，在奇想青晨的发起人名单里，还出现了外资创投的身影。2008年1月30日，经公司第二次临时股东会决议批准，奇想青晨向上实投资及22名自然人股东增发股份404万股。其中，上实投资认购272万股、刘建等23名股东认购132万股，认购价格为7.36875元/股，合计募集资金2976.975万元。

　　2009年6月26日，奇想青晨实施资本公积金转增股本方案，上实投资所持股份增至408万股，占发行前总股本的比例为6.8%，为公司第二大股东。其全资控股股东为上实投资（上海）有限公司，系外商独资企业。

　　不过，金龙机电的两名外资股东在经历公司初创时期的磨合之后，却选择了在果实成熟前离开。

　　金龙机电1993年成立之初为中外合资企业，外资股东包括日本思考技研株式会社、台湾自然人何宗龙。1997年10月30日，公司注册资本增加到200万美元。其中，金绍平控制的乐清市无线电元件二厂在原出资32万美元的基础上增资108万美元，共投资140万美元，占新注册资本的70%。日本思考技研株式会社在原出资40万美元的基础上增资10万美元，共投资50万美元，占新注册资本的25%。何宗龙在原出资8万美元的基础上增资2万美元，共投资10万美元，占新注册资本的5%。

　　然而，十年过后的2007年11月27日，两家外资股东悉数退出。其中，日本思考技研株式会社将其持有的25%股权转让给金绍平金美欧；何宗龙将其持有的5%股权转让给黄永贤。股权转让价格分别为416.92万元和83.38万元。可以看出，与当初的投资相比，两家外资股东十年后的股权转让价格没有任何增值。就在一年后的2008年10月7日，金龙机电整体变更为股份有限公司，走上了上市的道路。

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