低利率“板上钉钉”

　　美元融资套利“亮绿灯”　高风险资产又将“大丰收”？

　　在美联储定调低利率政策之后，美元作为套利交易的融资货币浪潮或将更加猛烈。

　　IMF:美元正成为融资货币

　　国际货币基金组织（IMF）在一份最新报告中写道：“鉴于投资者对高增长的追逐，海外资金不断流入新兴经济体资本市场，美元正成为套利交易的融资货币，这些交易很可能会导致欧元和新兴经济体货币进一步升值的压力。”

　　所谓套利交易是指借入低息货币，在国际上购买更高收益水平的资产。

　　IMF还指出，新兴经济体已经开始采取行动应对海外流入资金，以缓解本币过度升值的压力；而对亚洲等开始有必要收紧宽松政策的地区而言，利差交易和资本流入无疑增加了货币政策制定的复杂性。

　　今年3月份以来，摩根士丹利全球股市指数累计上扬三分之二，而衡量美元综合走势的美元指数则在过去7个月中下滑近16%。新兴经济体货币更是集体飙升，同期巴西雷亚尔、南非兰特和韩元兑美元涨幅分别为44%、42%和35%，俄罗斯卢布上涨26%，印度卢比则升值12%。

　　低利率“板上钉钉”

　　美联储在上周发布的最新会议决议中重申，将在未来“较长时间内”维持现有超低利率不变。而上周五公布的美国失业率则让这种市场预期变得“板上钉钉”。美国劳工部的数据显示，该国10月失业率上升至10.2%，远超先前预计，也创下26年新高。

　　分析人士指出，美联储至少要到2010年上半年都保持极低基准利率不变，这使得投资者有充足时间进行套利交易，而美国劳动力市场依旧非常疲软，其他国家则相对恢复更快，因此美元还将继续保持疲软。

　　周一的最新数据显示，3个月美元Libor(伦敦同业拆借利率)仅为0.2725%，而同期日元是0.3188%，瑞郎则为0.2583%。

　　套利交易将继续升温

　　太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官Mohamed　El-Erian在其官方网站上发表评论称，过去几个月，投资者不断涌入高风险资产，美元融资的套利交易不断增加，从而导致美股强劲上扬和美元贬值。

　　“美联储最新声明透露了一个明确信号，即其不愿改变现状。”El-Erian写道，“有理由相信，这会使得短期内高风险市场和套利交易继续升温，因为美联储就像是为美元融资的套利交易行为亮了"绿灯"。”

　　“事实上，即便美联储加息，对抵押贷款利率、国债收益率等促进实体经济因素也不会造成本质影响，而只是会让美元融资的套利交易有所收敛。”英国皇家国际事务研究所高级研究员Vanessa　Rossi在接受CBN记者采访时说。