不要盲目去抢创业板反弹

　　不要盲目去抢创业板反弹

　　■微言大义张炜

　　多个创业板个股创出上市以来的新低，吸引按捺不住的投资者试图抢反弹。不过，盲目抢反弹与参与创业板上市首日博傻一样充满风险。

　　上周是创业板推出后首个完整的交易周。按１１月６日收盘价计算，２８只创业板股票总市值为１２３９．６１亿元，较上市首日收盘市值减少了１６０．０６亿元，市值缩水幅度为１１．４４％。其中，不少个股连续下跌，如华谊兄弟一周连拉５根阴线，全周跌去１９．１８％，较上市首日最高价累计跌去３７．６６％。这如同一堂风险教育课，让投资者看到了创业板的风险，认识到“市梦率”终究难以支撑股价。个股跌势难止的走势，也表明部分参与上市首日博傻的散户选择了止损“撤退”。

　　然而，仍会有人心存侥幸，对创业板炒作寄予“后望”。２００４年６月，中小板经历开市首日的疯狂后，以连续两个交易日集体跌停为标志，随之进入漫漫“熊途”。相比之下，创业板迄今的“沉沦”不及当年中小板，多数个股仅遭遇一个跌停。此外，吉峰农机上周大涨２１．５５％，宝德股份本周一创出收盘新高，似乎给创业板炒作受挫挽回了一些面子。

　　随着股价整体重心下移，侥幸者开始奢望创业板反弹行情，期盼找到短炒一把的机会。在他们看来，吉峰农机、宝德股份两家公司的净利润复合增长率分别高达２０８．５１％和１４６．３％，若能走出独立行情，对创业板整体反弹将是有力的刺激。

　　其实，创业板的交易者结构本身就反映出较大风险。与主板相比，创业板流通市值不大，高市盈率只是少数散户的杰作。据证监会副主席姚刚６日透露，目前大概有９６０万的投资者在创业板开户，实际参加创业板二级市场交易的有９２万户，约占开户数的１／１０。可见，大部分投资者“不疯不傻”，对创业板持谨慎观望态度。

　　场外资金观望态度如此鲜明，场内套牢的散户不可自作多情，误把尚未入市的开户者当作“拯救者”。从成交情况来看，２８只创业板股票上周平均换手率达到了１１８．４９％。这意味着多数流通个股差不多换手了一遍。华谊兄弟、红日药业、中元华电等创出收盘新低，几乎套牢了所有的买入者。

　　这些个股连跌之后有可能出现技术反弹，但套牢盘必然成为反弹上行的阻力。在公认估值风险偏高的情况下，短期内“咸鱼翻身”的几率不大。至于那些调整中稳步走高的个股，同样具有上涨难度。若进一步抬高市盈率，市场对其有几分接受度？盘小是创业板炒作的优势，但在“天价市盈率”的基础上炒作，早已经是曲高和寡。

　　对创业板来说，看到主板走强，恐怕别有一番滋味。上周一，主板与创业板行情“冰火两重天”，让不少人感慨“主板休整时，创业板才有机会”。主板估值风险低于创业板，假如主板闯过８月份以来的震荡调整期，势必导致场外资金对创业板的兴趣进一步下降。虽然创业板企业的发展充满想像空间，但天价市盈率已使主力资金难有作为，创业板个股的投机价值甚至不及主板。

　　从香港股市来看，２００６年１月至２００７年１０月的牛市阶段，恒生指数和标普香港创业板指数的累计涨幅分别约为１１０％和５０％。

　　２００７年１１月至２００８年１２月的熊市阶段，恒生指数和标普香港创业板指数的累计跌幅分别约为５５％和７５％。牛市跑不赢，熊市跑输，香港创业板的尴尬，不是没有可能出现在内地的创业板上。

　　创业板要“晾晾”再买，究竟“晾”多久，以及“晾”到什么程度，在把握上具有相当难度。散户还不如把注意力投到主板上，不要盲目去抢创业板的反弹。