昆钢借壳马龙：云化系重组延后

　　云天化集团：3个月内不再筹划重大资产重组事项，但继续推进重组的决心不变

　　ST马龙 （600792） 云天化 （600096） 云南盐化 （002053）

　　东方早报记者 黄淑慧

ST马龙卖壳后，云天化集团整体上市再次推延。 CFP 资料

　　在ST马龙（600792）以“卖壳”方式实现单飞的同时，云天化集团旗下云天化（600096）、云南盐化（002053）仍须等待重组的契机。

　　昨晚，“云化系”三家上市公司云天化、ST马龙、云南盐化同时发布公告称，由于昆明钢铁控股有限公司（下称“昆钢”）入主ST马龙，云天化及云南盐化将终止此前的重组计划。

　　ST马龙转攻煤化工

　　停牌逾一月的ST马龙昨日公布了其资产重组的方案，ST马龙拟向大股东云天化集团出售全部资产及负债；同时拟向昆钢发行2.74亿股A股股票，发行价格7.94元。昆钢则以其持有的昆钢煤焦化100%股权及现金进行认购。本次交易完成后，昆钢控股将持有ST马龙2.74亿股，占总股本比例为68.46%；云天化集团持有ST马龙0.6628亿股，占总股本比例为16.56%。

　　重组交易完成后，ST马龙的主营业务将由磷化工转变为煤化工。ST马龙在昨日的公告中称，希望借此加快云天化集团整体上市的进程。

　　对于此次重组，云南方面首选了当地的企业。资料显示，昆钢是全国520户国有重点企业之一，也是云南省政府管理和重点支持的10家大企业集团之一。在推迟香港上市数年后，昆钢通过借壳ST马龙，实现了在A股资本市场上市的愿望。

　　ST马龙原拟注入云天化的磷肥资产在2008年下半年和2009年均发生了较大的亏损。在这样的背景下，昆钢为了加速其自身对云南煤焦化行业整合的重要战略举措，将对ST马龙的主营业务进行重组。公告称，通过重组，ST马龙2010年净利润预计将达到1.68亿元。

　　昆钢控股旗下的昆钢煤焦化拥有安宁分公司以及焦化制气、燃气工程、师宗焦化三家子公司，本次拟注入的资产主要为煤化工业务，现主要有焦炭、焦炉煤气和化工三大类产品；拥有焦炭产能280万吨，煤气9亿立方米，煤焦油深加工15万吨和苯加氢5万吨。

　　云化系重组回到起点

　　2008年11月10日，备受市场关注的云天化资产重组方案在“云化系”停牌近8个月后推出，根据当时的方案，云天化拟以换股方式吸收合并控股股东云天化集团旗下的ST马龙、云南盐化两家上市公司在内的11家下属企业，并提供ST马龙和云南盐化1∶0.35和1∶0.51的换股比例；同时拟向云天化集团定向增发收购其部分股权及资产。

　　然而，由于拟收购资产的外部经营环境受国际金融危机的影响发生了较大的变化，“云化系”在长期停牌后大幅补跌，导致云南盐化、ST马龙的股价与重组方案中的现金选择权价格出现明显倒挂，使得该重组方案在今年5月几近夭折。

　　10月12日，“云化系”三家上市公司宣布停牌，筹划重大资产重组事宜。

　　而在ST马龙昨日宣布寻得买家之后，云天化、云南盐化昨晚也相应地发布公告称，两家公司将同时终止原重大资产重组方案。

　　不过，云天化集团表示，其继续推进重组的决心不变，受上述客观因素的影响，3个月内不再筹划重大资产重组事项，但将继续密切关注前述事项的变化情况，积极创造条件，择机推进重组。

　　有分析认为，ST马龙是个先行者，云南盐化很可能也走上同样的道路。云南省可以在重组之后留下壳资源，装入省内其他优质资产，而非实施注销。