来源：中国证券报
作者：黄继汇
虽然美国失业率已突破１０％，但在美联储维持宽松货币政策等利好消息刺激下，投资者争相买进材料和金融类股等较高风险股票的推动，11月９日纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数收于１０２２６．９４点，涨幅为２．０３％。标准普尔５００种股票指数涨幅为２．２２％、纳斯达克综合指数涨幅为１．９７％。
货币政策支撑股市
虽然近来的利好经济数据不多，但投资者风险偏好升温成为推动美国股指走高的主要因素。自美联储上周三发表政策声明显示近期不会升息后，美国股市连续出现上涨。
另外在上周末召开的二十国集团财长和央行行长会议上，与会各国官员承诺，将在经济复苏状况稳定下来之前继续执行经济刺激政策。这一表态令投资者备受鼓舞，尤其是对美国海外市场的复苏表示乐观。因此，海外业务较多的美国大型公司股价近来强劲上涨。
摩根士丹利的经济学家对全球现金流在整体经济活动中的比重进行了衡量。受全球各国央行注入的大量资金推动，现在这个指标已经达到30年前摩根士丹利开始追踪该指标以来的最高水平。虽然销售、就业、信贷等经济引擎依旧萎靡不振，但廉价资金规模的持续增长，意味着股市中的一个基本支柱仍然屹立不倒。
美国投资管理公司Cumberland Advisors的总裁科托克说，一段低利率时期就在前面，这是市场喜欢的，美股可以一直涨到明年春季或夏季。
多数企业盈利超预期
与此同时，美国企业的盈利状况也支撑了股市上涨。在标准普尔500指数成份股公司中，80%的公司宣布第三季度利润高于预期。虽然还有60家公司尚未公布季报，但汤森路透的美国企业收益部门主管巴特斯表示，盈利超出预期公司的最终比例，有可能是该集团1994年开始追踪相关数据以来最高的一次。
巴特斯说：“许多大公司盈利不仅超出预期，而且超出的幅度相当大，”他补充说。过去的15年中，标普500指数成分股公司超出季度预期的平均幅度为1.9%。然而，截至上周末已公布第三季度收益的440家公司，总体超出预期的幅度达到14.9%，为有记录以来的最高水平。
应紧盯美联储政策走向
在接下来几个月，投资者将会紧盯美联储发出的各种信号，看美联储打算在利率方面采取何种措施。市场预计，美联储首先将开始修改常规政策声明中的措辞，逐步提升“廉价资金时代结束”的可能性；然后减弱购买债券、向经济体注入现金的力度；最后选择加息。
美国多数分析人士判断,美联储将至少在2010年中期以前按兵不动,不过利率期货市场则预计2010年稍早可能会升息。此外，许多经济学家认为，美联储过长时期保持过低利率，有可能引发未来通胀风险，并为下一次资产泡沫埋下隐患。摩根士丹利经济学家安德烈说，这让央行处于一种非常非常艰难的境地，因为你不希望在复苏确立之前加息，同样你也不希望让新的资产泡沫产生。
另外上周公布的数据显示，美国失业率已升至１０．２％，市场越来越担心美国经济的内生动能——消费能否重新启动。本周美国零售巨头沃尔玛等都将公布第三季度业绩报告。市场将关注这些财报透露出的信息，考察美国个人消费状况是否真的有所改善。另外，１１月１日到１２月２４日的传统假日消费高峰即将到来，历史数据显示，每年最后两个月销售额往往要占美国零售商全年销售额的２０％至２５％，美国消费者的假日消费情况也将被投资者重点关注。
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