出口收益样本：华峰氨纶满负荷开工

　　11月2日，106届广交会上纺织服装出口转好、欧美地区需求逐步复苏的情况刚有显露，华峰氨纶（002064.SZ）马上拉出两个涨停，烟台氨纶（002254.SZ）也连续多日上涨。截至11月10日，包括3、4日的涨停，华峰氨纶最高涨幅25.18%，烟台氨纶也达24.96%。尽管本周以来，两者股价随大盘盘整而下跌，但经过3个多月的高位横盘之后，华峰氨纶和烟台氨纶的再次拉升趋势已确立。

　　“纺织服装出口的进一步好转将拉动上游化纤、纺织化学品需求，纺织化学品行业的华峰氨纶和烟台氨纶等将因此受益。”调研了以纺织服装等为主的广交会第三期的国信证券邱伟称。

　　11月5日，记者从华峰氨纶相关人士处了解到，公司装置开工率已恢复至满负荷，基本没有存货。

　　一位调研过华峰氨纶的券商研究员也表示，“今年2月初，我们调研时开工率仅50%-60%，到5月份，氨纶提价后开工率提升至90%，目前公司48条生产线的开工率已达100%。”

　　据了解，公司今年有效产能约4万吨，上半年，氨纶产量约1.4万吨，“如果下半年保持90%的开工率，全年产量可达3.4万吨，将较去年增长约44%”。

　　11月5日，烟台氨纶董秘办人士也向记者证实，今年氨纶开工率在100%，除一条生产线因检修停工外，其余数十条均24小时满负荷运转，且“全行业都如此，目前公司库存不多”。

　　据该人士介绍，去年四季度开始，氨纶量价下滑明显。今年初，销售好转，三季度则快速增长。“四季度同比有望结束下滑趋势，转为正增长”。

　　今年5月，氨纶行业在浙江萧山举行会议，全行业厂家成功提价3000-5000元/吨，华峰氨纶提价5000元/吨，40D价格4.2万元/吨，调整后4.7万元/吨，涨幅12%。而原料价格基本保持平稳，“产品提价和产量回升使华峰氨纶的吨毛利恢复至6000元/吨以上，较之前的亏损已大为好转，”上述券商研究员表示。

　　今年一季度，华峰氨纶净利润亏损2590万元，提价后到三季度净利润已达6570.63万元。

　　满负荷生产和较低的库存使业界对氨纶提价预期高涨。根据历史经验，氨纶下游纱线开工率仍有进一步提高空间。而目前多数公司产能已全开，其中可能存在产能结构性不足因素，如果需求进一步回暖，势必提价。

　　招商证券廖振华指出，“今年下半年，氨纶均价每提高3000元，将贡献华峰氨纶每股收益约0.13元，对2010年的影响更加明显。”

　　不过，烟台氨纶董秘办人士指出，氨纶价格已从年初的4万元涨到目前的接近5万元。从多方汇总过来的信息看，“目前没有旺盛需求出现，涨价动能不足”，除非后两月欧美等海外复苏加快。

　　今年9月，氨纶行业曾酝酿再次提价，但因经销商库存增加，部分企业认为保本比提价更重要，导致未能如愿。

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　　实际上，“这两次提价就很成问题，搞不清楚是去库存后的补货，还是经销商囤货引起。”上述董秘办人士坦言，“未来价格上涨取决于下游需求，但未来氨纶价格下跌空间也不大”。

　　“106届广交会，很可能成为外贸复苏的拐点。”海通证券纺织服装行业分析师区志航认为。

　　不过，记者从华峰氨纶、烟台氨纶等企业了解到，三季度快速增长后，目前并未发现下游需求再次爆发增长的迹象：“9、10月是传统旺季，但今年比较特殊，没有明显的旺季区分，7、8月份订单就比较多了，到目前还比较平稳，但没有迹象表明四季度环比会有明显增长”。

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