中金：险资债券配置压力持续加大

　　每经记者 赵怡原 发自上海

　　今年下半年，保险公司投资债券规模明显上升，与上半年处于减持债券状况相比，出现明显逆转。根据中金公司最新报告，随着保费收入增速的回升以及长债、信用债收益率超过协议存款利率后，近期保险公司投资债券的力度显著加大。尤其是10月份保险公司的配置力度进一步加大，增持436亿元，这一规模已达到三季度总增持量的67%。9月份以来，在国开行次级债、长期国债、长期国开债以及铁道债等保险公司可以配置的品种上，都可以看到保险公司积极认购的情况。

　　报告指出，保险公司投资债券规模明显上升主要有两点原因。首先是近期保费收入的增速有所回升。其次是保险公司在固定收益资产方面的配置重点从协议存款转向债券。由于银行贷款增速回落，相应地吸收存款的意愿也会减弱，随着下半年协议存款的到期，保险公司再进行协议存款的难度增大；而债券收益率上升后目前已普遍高于协议存款利率，吸引力显著增强，因此协议存款在资产中的占比从下半年开始下降，而债券投资在资产中的占比从8月份开始一改年初以来持续下降的趋势，出现回升。

　　尽管近期保险公司投资债券的力度显著加大，但保险公司债券配置压力也将持续加大。报告指出，保险公司的这种配置压力在未来一段时间还会持续释放。保险公司今年的现金大幅增加，有明显的“欠配”特征，估计前三季度欠配的资金有1000亿～1600亿元，加上四季度的资金增量，估计将达到2500亿～3000亿元。预计保险公司四季度需要在债券上配置的资金量在2200亿～2600亿，这个规模几乎相当于过去一年的债券增量，而年内符合保险公司投资要求的债券并不多。

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