11月11日，国家统计局发布的10月经济数据中，投资和工业增加值都保持高速增长，通胀率继续为负。
-0.5的通胀率，与
中信证券首席宏观经济学家诸建芳此前的预测完全一致。
“现在的经济不能说是完全理想化的状态。”诸建芳评价这种“高增长、低通胀”的形势说，目前经济在结构方面、投资方面仍然存在问题，但是从总体上来看，经济从去年衰退的状态，渐渐复苏。
12月初，中央经济工作会议即将召开。有消息称，“控通胀”将成为明年主题之一。
“可以预期的是，明年货币政策会有一定的转变，但何时调整，要根据经济形势判断，我们预期加息时间窗口在2010年中。”诸建芳说。
2010年CPI2.7%
《21世纪》：目前国内产区粮食收割已近尾声，综合全国各粮食主产区信息，今年粮食丰收已成定局，丰年粮价会怎么走？
诸建芳：今年粮食小幅丰收，前段时间粮食价格处于下降的通道状态，现在已经到了周期的低点开始回升。
实际上今年的粮食也不能算是丰收，南方的旱灾还比较严重，从去年到今年上半年，北方的旱灾也很严重，直接导致了像玉米等作物的歉收，所以这种情况下，从食品类中的粮食价格来看，价格还是会逐步升上去。回升的幅度大小还不是很好判断，但趋势已经形成了。
《21世纪》：如果粮食价格持续上涨，是不是也会影响到猪肉的价格？
诸建芳：对，猪肉本身也有周期变化，现在也处在一个上升周期的阶段，粮食如果涨价，饲养成本上涨，会引发猪肉价格上涨。
食品类是CPI的主要构成，粮食、猪肉价格上涨对物价上涨形成了一个支撑，从价格走势来看，肯定是一个上升的趋势。
《21世纪》：目前大宗商品中原油和有色金属的价格也恢复到了2007年3月份的水平，黄金创出了历史新高，综合各种因素，未来通胀形势如何？
诸建芳：CPI回升是确定的，但我们认为明年的通胀不会很显著，应该是温和的，初步判段，明年全年CPI在2.7%左右。
政府投资出现叠加
《21世纪》：澳大利亚最近连续两次加息，全球市场为之震动。该消息也引发了投资者对于美国、欧洲及中国等经济体的货币政策的关注，“退出”会不会成为一种趋势？
诸建芳：他们有自己的特殊情况，澳大利亚央行决定加息,是根据自身经济情况采取的正常动作。不过,澳大利亚央行的动作对于其他国家来说尚不具有风向标的意义。
真正意味着全球经济刺激计划退出，还要看美国、欧盟、日本等主要的经济体出现货币政策的变化。才能判断是一个整体性政策调整。明年全年来看，中间可能某一个时间点会出现政策变化。
《21世纪》：现在市场上有一种声音，投资者关注货币扩张形成资产泡沫化，例如几大城市的房地产价格仍然在上升。
诸建芳：从未来看，防范资产泡沫化的状态还将长期存在，因为这个背后有更大的背景，那就是全球经济渐渐走出金融危机。现在国内房地产价格依然在上涨，让它停下来这个可能性不大，但上涨的趋势在放缓，已经没有上半年那么快的增速了。
《21世纪》：上半年很多行业都在围绕去产能化做这各种努力，现在来看，产能过剩是否依然存在？
诸建芳：确实还是存在产能过大的压力，但从产能利用率上还是有所恢复的，从前一阶段的去库存化来看，产能利用率还是有所提高的，全球经济在复苏，需求也开始有了变化。
当然，需求复苏和政府投资有关系。如果没有政府投资，依靠经济自身恢复肯定比较艰难，从整体来看，政府的刺激政策起到了积极作用。
《21世纪》：目前各地纷纷加快开工项目进度，并且积极寻找新的项目，从这个趋势来看，政府投资的规模越来越大。
诸建芳：政府投资需要一个过程，今年开工的项目，明年还是继续投入，不是一年就能完成的。所以09年投资增长快，新开工项目较多，这些项目的延续效应明年会有一些体现。
从周期来看，项目的建设周期大体上三年，今年开工的项目，明年肯定还是要做，与明年的项目产生叠加，总体投资额就会很大。
明年年中或加息
《21世纪》：全年GDP保8已经没有悬念，同时CPI肯定很低，这似乎是宏观调控高增长低通胀的目标。
诸建芳：今年经济回升，主要还是政府经济政策刺激下形成的，如果现在政府的经济刺激全去掉的话，那经济很有可能会回落下去，但经济往后走，要从依赖政府增长转为依靠自身经济增长的动力，这个实际上需要一段时间才会实现。
你现在看也不是完全增长，还是政府刺激下经济发生的积极变化，不是说他现在已经产生了这种内生性的经济增长。
《21世纪》：那么如何判断实现这种自身经济增长的转化？
诸建芳：所谓的自身经济增长还是要靠企业投资、民间投资，当他们看到盈利前景，开始投资生产。
政府的刺激政策希望民间投资能够跟进，民间投资会不会继续跟进，主要看盈利前景，从三季报的数据向好，现在我们可以判断四季度企业盈利的前景是上升的。
《21世纪》：基于目前的经济形势，接下来的宏观政策会有哪些调整？
诸建芳：首先，明年宏观政策会有转变，在某一个时间点上，政策由保增长转为中性。
第二，今年年底到明年年初政策不会迅速转变，而且转变的时间点要根据经济形势判断，我们预期加息时间窗口在年中。
来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
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