美元中长期看跌 金价银价趋涨

　　国际金价一路上扬，Ａ股的黄金股板块也随之起舞。昨日国际黄金现货价再度攀升至1129．2美元／盎司，最高达1134．2美元／盎司。而Ａ股的黄金板块昨日整体涨幅超过2％。事实上，今年以来，Ａ股黄金板块平均涨幅为114％，超越沪深300指数74％的涨幅。其中大多数个股涨幅超过2倍，山东黄金年初至今涨幅超过500％，中金黄金、辰州矿业和紫金矿业等个股涨幅也都超过400％。

　　不少专家昨日在采访中表示，未来金价有望在1000至1350美元／盎司的区间震荡。而投资者须注意的是，尽管金价长期向上的趋势确立，但黄金股并不完全具备黄金的避险功能，投资者可将其作为长线投资品种，但短线切忌盲目追高。

　　黄金抗通胀优势渐显

　　而美元的持续贬值无疑是支撑金价走高的重要原因之一。据统计，美元指数自今年3月初创下89．62的高点以来震荡下挫。截至昨日美元指数在75左右震荡徘徊。同时，备受关注的人民币汇率也是美国总统奥巴马访华的重要议题之一。随着人民币升值预期的加强，以及中国可能成为继印度之后，又一重要的黄金储备的国际买家，国际金价的下跌空间几乎已被封杀。

　　莫尼塔首席宏观经济学家苏畅昨日分析称，自1890年开始，黄金的涨跌通常以40年为一个周期，如果该周期继续有效的话，全球目前正处于第三个周期的后半段。因此在接下来的10年，黄金价格上升空间有望超过股市及楼市。不仅如此，随着金价的持续上涨，全球性滞涨也将来临，因此，黄金、能源以及与此相关的股票都将成为理想的投资品。

　　对于推动金价上涨的通胀预期，申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，仅就中国而言，2010年出现明显通胀的可能性不大，通胀较大概率出现在2011年和2012年。但不排除明年全球范围内爆发对黄金和资源品的超预期需求，推动金价和其他资源品价格超预期增长。

　　民族证券行业研究员关健鑫也向记者表示，经济缓慢复苏中对通胀的预期，以及央行储备和实物黄金需求的增大，都是支撑金价走强的因素。目前国际货币基金组织仍有203吨黄金需要对外出售，中国和俄罗斯是最有希望的买家。因此黄金价格在有效突破1000美元／盎司关口后有望继续向上运行，并在1000至1350美元／盎司的区间作宽幅震荡。

　　每股黄金储量是投资标杆

　　不少专家表示，尽管黄金是当仁不让的避险品种，但股票并不具备这种功能，黄金股也不例外。

　　“黄金与其本身的计价单位密切相关，如以欧元计价，黄金价格似乎并没有显示出太多的上涨，因为同期欧元兑美元也上涨，投资者在投资不同国家的黄金股时也会遇到同样的问题。”关健鑫称。

　　关健鑫表示，黄金股通常比黄金的波动性更大，尤其在市场急剧向下时，黄金股可以跌至令人难以置信的地步，此时黄金却可能反其道而行，成为稳健的投资品种。但在市场向好时，投资黄金股比投资黄金的收益更大。

　　浙商证券行业分析师林建也表示，相比国际金价，分析黄金股相对复杂，不仅要考虑黄金公司的背景，还要考虑公司生产黄金的成本以及对金矿资源的控制能力。以Ａ股为例，Ａ股市场共有20余只黄金概念股，但真正意义上的黄金股只有4只，分别是山东黄金、中金黄金、紫金矿业和天业股份。其余的黄金股多是公司拥有黄金矿产或是黄金业务，在公司利润中占比相对较小。

　　林建表示，投资者选择黄金股时最简单的方法就是，计算黄金股所对应的储量的价值，如果黄金公司储量的现值远远大于市值，就值得投资。考虑公司每股黄金储量、黄金资产注入情况以及未来发展前景，山东黄金、中金黄金和紫金矿业仍是首选。

　　资料显示，截至今年9月份，山东黄金的黄金储量已大幅提升至185吨，而母公司山东黄金集团尚有黄金资源储量预期在550吨左右。中金黄金的母公司中国黄金集团公司则拥有1200吨的黄金储量，公司目前拥有储量将近400吨。

　　关注黄金“概念”与白银股

　　然而，林建同时表示，从精选个股的角度出发，黄金板块中的紫金矿业、辰州矿业由于成本降低和盈利能力提升，也值得重点关注。从三季报看，紫金矿业前三季度业绩“增收又增利”。尤其第三季度来看，辰州矿业和紫金矿业增幅最大。就估值而言，紫金矿业估值相对较低。而前期热炒的恒邦股份则相对较弱。

　　第一创业行业分析师巨国贤也向记者提示称，目前利润主要来自金精矿的万好万家也是潜在的黄金概念股之一，预计2009年公司黄金产业利润将由2008年的1．1亿增长至1．5亿元以上。

　　对于黄金股的投资价值，也有持谨慎观点的分析师，如安信证券行业研究员杨振海指出，目前Ａ股的黄金股大多已脱离经济复苏、需求增多、业绩增长等基本面因素，完全受制于金价的涨跌。虽然目前黄金股还处在上升通道，第四季度黄金股行情仍有望延续，但大幅上涨的可能性较小。

　　此外，随着白银与黄金的比价跌至历史低谷，白银价格随着金价上涨也可能迎来报复性反弹。对此，林建表示，在当前国内Ａ股市场火、长期向好的市场状况下，银价的大幅上扬也可能成为炒作题材，其中值得关注的是国内最大的白银生产商豫光金铅，银价飙升可能为其带来实质的收益增长。资料显示，白银收入目前占豫光金铅总收入比重约35％。