华星光电投资计划曝光 李东生再掏2.5亿-4亿元

　　由TCL集团（000100.SZ）和深超公司投资245亿元建设的华星光电8.5代线于11月16日在深圳高交会期间正式起航。

　　当天晚上，在公布合资项目的同时，TCL集团还公布了向不超过10名机构投资者和个人非公开募资50亿元的消息，一旦TCL集团定向增发成功，华星光电8.5代线100亿元的注册资本已经基本得到解决。

　　TCL集团的公告显示，这次发行股票数量不超过15亿股，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于3.46元/股。

　　这是TCL集团2009年内的第二次定向增发。今年4月TCL集团曾向包括其董事长李东生在内的8名投资者以2.58元的价格定向增发了3.5亿股，募集了8.76亿元现金，用于惠州TCL液晶模组和模组整机一体化项目。

　　确保控股地位

　　公告显示，李东生表示本次仍将作为战略投资者参与认购，认购金额在2.5亿元-4亿元之间。今年4月，李东生曾联合胞妹李海英出资4.3亿元参与TCL集团定向增发。

　　在这次增发后,李东生2009年先后为TCL集团增发掏出的现金将达到4.13-5.63亿元，按照李东生的说法，“我已经把个人的命运与TCL连在了一起”。

　　据记者了解到，TCL集团此前总股本为29.37亿股，此次增发的15亿股占总股本比例超过50%，若李东生和第一大股东惠州投资控股不参与增发，增发后的控股股东则可能发生变化。

　　目前，李东生及其一致行动人合计持有2.64亿股公司股票，占TCL集团目前总股本9%，而惠州控股的控股比例则为11.19%。

　　记者了解到，李东生今年4月认购的股份价格已经从当初的2.58元上升到目前的4.57元，上升幅度超过77%，显然TCL集团业绩的改善已经让李东生当初的投资大幅升值，这也是其继续做出认购承诺的原因之一。

　　除了拥有TCL集团5.47%的股份外，李东生还持有TCL多媒体（1070.HK）3041万股和TCL通讯（2618.HK）1608万股股份，按照三家上市公司目前的股价，李东生手中的股票资产总额为7.36亿元和2.5亿港元。此外，李东生还分别拥有TCL多媒体和TCL通讯的期权319万股和265万股。

　　本次TCL集团增发后，李东生手中拥有TCL集团三家上市公司的资产数额将突破15亿元。但由于李东生今年两次参与增发的锁定期都为36个月，李东生目前并没有套现的可能。

　　另据记者了解，惠州控股本次也将拿出3亿-5亿元的真金白银来参与认购。

　　此外为了确保第一大股东的控股地位，TCL集团的公告还指出这次参与增发的机构中每家认购的规模不超过3.5亿股，即占增发后总股本的比例不超过7.89%，而惠州投资控股和李东生（含一致行动人）的控股比例则依然要高于这一数字。

　　李东生告诉记者，“我们已经与一些券商和机构有了接触，很多机构表现了明显的兴趣，按照此前京东方定向增发募资120亿元的方案获批情况，TCL集团的这次增发完成应该没有问题，即便最终因为资本市场变动而融资金额不足，TCL集团也会自筹资金来补足差额。”

　　1 投资计划

　　TCL集团的这次增发是为了解决华星光电的资本金问题。李东生坦言，虽然TCL集团此前手中拥有45亿元的现金，但这些中短期贷款显然无法满足8.5代线这样的长期投资的需要，因此采取定向增发的方式来募集前期所需的注册资金。

　　记者了解到，华星光电的初始注册资金为10亿元，TCL集团和深超各出5亿元，并各占50%的股份，TCL集团的这部分资金暂时来自自有资金，这部分资金已经在11月10日到位。

　　按照双方签署的合作协议，华星光电的注册资本金在2010年1月底前将增至20亿元，双方按股权比例各增资5亿元。2010年3月底前，项目公司注册资本金增资至30 亿元，双方各按股权比例增资5 亿元。

　　到2010年6月底前，华星光电的资本金将增加到100亿元，双方各按股权比例增资35 亿元。

　　但是双方同意，如因TCL集团定向增发未能在2010 年6月底之前完成，此次增资期限顺延至TCL集团定向增发完成之日起1个月内。深超向项目公司提供相应资金支持，包括但不限于单方按期出资或其他合法方式。然而如果TCL集团的定向增发在2010年12 月31日前仍未能完成，相关事宜需双方另行商议。

　　此外，除100亿资本金，还有145亿元的投资额将由华星光电向银行贷款或通过其他融资方式解决。

　　虽然在资金问题上还存在一定不确定性，但是华星光电按计划将在2010年1月正式动工，到2011年8月开始试产，到2012年12月实现全额达产（年产能10万片）。

　　TCL集团和深超公司约定公司的生产运营将由TCL集团主导，其中在华星光电的5人董事会中，TCL集团将占3个名额并且将推荐董事长和总经理。不过在项目建设期间，华星光电的董事长将由深超方面推荐的一位深圳市政府领导出任，并将派任一位主管财务的副总经理。

　　TCL集团有关人士告诉记者，“在华星光电达产后5年内的适当时期，双方都有权要求对方转让其拥有的全部和部分股权。但无论深超还是TCL集团想将股权转让给第三方，都必须经过双方协商一致后方可转让。”

　　按照TCL集团的公告，根据估算华星8.5代线的平均年税后利润为14.83亿元，平均销售利润率为8.79%，总投资利润率为6.23%，静态投资回收期为8.15年，税后动态投资回收期为10.13 年。

　　不过按照全球液晶面板产业的周期性来看，即便是全球领先的三星电子和LGD在行业亏损期同样难逃巨亏的可能，对此李东生表示，“液晶面板行业的周期性是显而易见的，但是从长期投资来看其投资收益率还是很高的，因此该项目从长远来看将改善上市公司的利润水平。”