商品牛市“踏雪前行”

　　编者按：中国北方和南方接连出现的降雪天气，激发了国内期货市场积聚许久的做多热情：从农产品到金属，从能源化工到油脂品种，诸多商品期价均大幅扬升。

　　短期天气因素的影响还导致近期美元与大宗商品价格相关性下降，而灾害天气为市场带来的炒作空间也令大宗商品资金市特征愈发彰显。

　　必须指出的是，全球经济持续复苏及带来的需求好转仍是商品普涨的根本动力，降雪等偶然因素只是进一步深化了牛市进程。

　　
　　本报记者 王超 北京报道

　　与往年相比明显偏早的大雪令多个期货品种相继火爆起来：从PVC等化工品种到豆油等油脂期货，积聚了许久的做多热情大面积爆发。业内人士认为，全球经济持续复苏及带来的需求好转仍是商品普涨的根本动力，但降雪等偶然因素则进一步深化了牛市进程。

　　PVC率先发力

　　因降雪而催生的“天气市行情”始于大连PVC期货。该品种自11月10日开始，一举摆脱持续两个月的低迷行情而崛起，当日涨幅即达到3.03%，随后持续震荡上行。截至11月18日收盘，主力1001合约收于7150元/吨，较11月9日收盘价6755元/吨上涨5.84%。如果按照10%的保证金比例计算，期价多头收益率接近60%。

　　橡胶期货则是本轮行情的最大“黑马”。据中国证券报记者统计，自11月9日至11月18日，该品种主力1003合约累计上涨1805元/吨，期间做多的收益更是高达80%。

　　据东证期货研究所农产品小组分析，因暴风雪来袭，自上周开始，华北及中部地区高速公路几乎全部封闭，PVC、LLDPE等产品的外发和原料运输受阻，再度为化工品涨价提供素材。对PVC而言，北方暴雪一方面引发原料电石到货困难；另一方面，由于产地主要集中在山西、河北等中北部地区，大雪致PVC运输困难，尤其在主要消费地华南等区，短短几天内现货价上扬200-300元/吨。而暴雪对LLDPE的影响主要是导致其下游农膜需求可能增加，但在运输方面的影响要小于PVC。

　　就橡胶而言，因其是制造轮胎的重要材料，雨雪天气对轮胎的要求也更高，防止打滑、加大摩擦和动力都是一种需求，从而成为对制作原料——橡胶的一种炒作题材，这令供需面本就良好的沪胶表现更佳。

　　油脂品种跟上接力赛

　　自上周四开始，上涨接力棒开始传递至油脂期货品种，郑商所的菜籽油、大商所棕榈油本轮涨幅均在3.0%以上，豆油期货更是达4.59%（11月10日至今）。东北地区遭遇暴雪袭击，特别是黑龙江、吉林和内蒙局部地区遭遇雪灾，高速公路甚至一些国道一度被封闭，运输近乎陷入停滞；受此影响大豆和豆粕价格都出现不同程度的上涨。食用油价格也跟随上涨，一些地区的豆油和花生油涨幅较大。此外近期大幅降温的天气也对油菜生长造成一定的影响，作为全国小麦、油菜主产区之一，安徽麦菜产区目前均处于冬前苗期生长阶段，寒冷的天气容易导致油菜冻伤。

　　而据另一主产区——湖北省农业厅通告称，11月8日以来，湖北省大部地区出现降水并伴大风降温天气过程发生，11日鄂西北地区出现中到大雪，13日北部地区最低气温降至-5至3℃并出现了冰冻天气。据介绍，2009年秋冬种湖北省大部地区小麦、油菜播期较常年有所推迟，前期旱情造成该省孝感、随州、襄樊等地播期更为延长，致使作物入冬前苗期缩短，长势偏弱，抗渍抗冻能力不强。当前正值小麦、油菜冬前管理的关键时期，此次冷空气活动频繁，雨日多，气温低，造成部分农业生产设施受损、在田作物受冻，给油菜籽生长带来不利影响。

　　或利多铜铝锌走势

　　东证期货研究所金属小组认为，2008年初的雪灾时期，铜锌期货价格涨幅分别超过30%，从灾难性气候规律来讲，在全国范围大面积出现雪灾气候情况下，各地铜锌冶炼厂包括物资流通、人员管理、机械维护等在内的正常生产经营运作会受到影响，如果这种气候延续时间较长，那么企业产出乃至社会产量将出现下滑，产品价格将提高。而从贸易商角度考虑，因交通工具不便而导致的物流阻塞也将限制社会供应量，提振产品价格。总体来看，雪灾将一定程度内提振包括铜锌在内的有色金属价格。

　　以铝为例，该小组认为，从历史上数次大雪对于我国铝行业影响来看，短期内铝价会得到一定上涨动力。本次大雪是历史罕见的，对于整个铝市影响将会更加明显：首先是大雪导致我国部分公路和铁路停运，对于铝上下游的运输来说，无疑是增加了成本和压力，这将导致短期内局部地区供应的相对紧俏，对铝价形成支撑；其次，大雪会导致我国部分电厂被迫关闭，铝厂停止生产，短期内氧化铝和原铝以及铝制品的产量会出现减产的现象，也将支撑铝价涨势。

　　与往年相比明显偏早的大雪令多个期货品种相继火爆起来：从PVC等化工品种到豆油等油脂期货，积聚了许久的做多热情大面积爆发。业内人士认为，全球经济持续复苏及带来的需求好转仍是商品普涨的根本动力，但降雪等偶然因素则进一步深化了牛市进程。因降雪而催生的“天气市行情”始于大连PVC期货。该品种自11月10日开始，一举摆脱持续两个月的低迷行情而崛起，当日涨幅即达到3.03%，随后持续震荡上行。截至11月18日收盘，主力1001合约收于7150元/吨，较11月9日收盘价6755元/吨上涨5.84%。如果按照10%的保证金比例计算，期价多头收益率接近60%。橡胶期货则是本轮行情的最大“黑马”。据中国证券报记者统计，自11月9日至11月18日，该品种主力1003合约累计上涨1805元/吨，期间做多的收益更是高达80%。据东证期货研究所农产品小组分析，因暴风雪来袭，自上周开始，华北及中部地区高速公路几乎全部封闭，PVC、LLDPE等产品的外发和原料运输受阻，再度为化工品涨价提供素材。对PVC而言，北方暴雪一方面引发原料电石到货困难；另一方面，由于产地主要集中在山西、河北等中北部地区，大雪致PVC运输困难，尤其在主要消费地华南等区，短短几天内现货价上扬200-300元/吨。而暴雪对LLDPE的影响主要是导致其下游农膜需求可能增加，但在运输方面的影响要小于PVC。就橡胶而言，因其是制造轮胎的重要材料，雨雪天气对轮胎的要求也更高，防止打滑、加大摩擦和动力都是一种需求，从而成为对制作原料——橡胶的一种炒作题材，这令供需面本就良好的沪胶表现更佳。自上周四开始，上涨接力棒开始传递至油脂期货品种，郑商所的菜籽油、大商所棕榈油本轮涨幅均在3.0%以上，豆油期货更是达4.59%（11月10日至今）。东北地区遭遇暴雪袭击，特别是黑龙江、吉林和内蒙局部地区遭遇雪灾，高速公路甚至一些国道一度被封闭，运输近乎陷入停滞；受此影响大豆和豆粕价格都出现不同程度的上涨。食用油价格也跟随上涨，一些地区的豆油和花生油涨幅较大。此外近期大幅降温的天气也对油菜生长造成一定的影响，作为全国小麦、油菜主产区之一，安徽麦菜产区目前均处于冬前苗期生长阶段，寒冷的天气容易导致油菜冻伤。而据另一主产区——湖北省农业厅通告称，11月8日以来，湖北省大部地区出现降水并伴大风降温天气过程发生，11日鄂西北地区出现中到大雪，13日北部地区最低气温降至-5至3℃并出现了冰冻天气。据介绍，2009年秋冬种湖北省大部地区小麦、油菜播期较常年有所推迟，前期旱情造成该省孝感、随州、襄樊等地播期更为延长，致使作物入冬前苗期缩短，长势偏弱，抗渍抗冻能力不强。当前正值小麦、油菜冬前管理的关键时期，此次冷空气活动频繁，雨日多，气温低，造成部分农业生产设施受损、在田作物受冻，给油菜籽生长带来不利影响。东证期货研究所金属小组认为，2008年初的雪灾时期，铜锌期货价格涨幅分别超过30%，从灾难性气候规律来讲，在全国范围大面积出现雪灾气候情况下，各地铜锌冶炼厂包括物资流通、人员管理、机械维护等在内的正常生产经营运作会受到影响，如果这种气候延续时间较长，那么企业产出乃至社会产量将出现下滑，产品价格将提高。而从贸易商角度考虑，因交通工具不便而导致的物流阻塞也将限制社会供应量，提振产品价格。总体来看，雪灾将一定程度内提振包括铜锌在内的有色金属价格。以铝为例，该小组认为，从历史上数次大雪对于我国铝行业影响来看，短期内铝价会得到一定上涨动力。本次大雪是历史罕见的，对于整个铝市影响将会更加明显：首先是大雪导致我国部分公路和铁路停运，对于铝上下游的运输来说，无疑是增加了成本和压力，这将导致短期内局部地区供应的相对紧俏，对铝价形成支撑；其次，大雪会导致我国部分电厂被迫关闭，铝厂停止生产，短期内氧化铝和原铝以及铝制品的产量会出现减产的现象，也将支撑铝价涨势。 (来源：中国证券报·中证网)