潞安环能：资源整合凸显扩张能力

事件：潞安环能发布公告称，拟于山西蒲县并购10座小煤矿，并分别出资19060万元和5600万元组建潞安元兴煤业（权益82.87％）和潞安宇鑫煤业（权益70％）等两公司。

　　点评：此次收购活动体现了潞安作为山西省煤炭资源整合主体的地位，意味着公司仍然处于资源整合过程中，其资源扩张能力再度得到体现。收购使潞安环能的煤种较原先的贫、贫瘦煤和瘦煤有所扩大，焦煤、冶金煤比重有所提高（2008年瘦精煤产量为187万吨，喷吹煤产量为689万吨），产品结构进一步优化。

　　资源收购价不菲，但物有所值。就收购价格而言，潞安环能分别出资19060万元和5600万元获得此次收购按吨保有储量分别为15.8元和5.7元，收购价格不低，但若考虑到焦煤资源的稀缺性，吨煤净利150元左右，则资源成本的付出是可以接受的。我们维持“推荐”评级。

　　（兴业证券）