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地产板块实际盈利能力减小 中长线投资要看年报

来源:中国新闻网
2009年11月23日09:00
  上周时间,随着大盘转暖,久已沉寂的地产板块出现集体走高态势。无论宏观调控政策如何,仅从前三季度报表来看,地产板块业绩呈现两极分化态势。

  盈利数据变化不一致

  部分企业业绩增长明显,其中行业领头羊万科A的前三季度净利润同比增长了30%,达到了30亿元;金地集团的前三季度净利润同比增长19%,达到2.9亿元;栖霞建设的前三季度净利润同比增加了10%,达到1.6亿元。

  部分企业利润数据依然不佳,其中的冠城大通前三季度净利润同比减少了14%,为1.54亿元;绿景地产的前三季度净利润同比减少了67%,仅为2634万元;香江控股的前三季度净利润同比减少了17.8%,为7294万元。

  而纵观企业的实际盈利能力数据,呈现杂乱无章状态,变化方向与业绩并非完全一致。少数企业变化向好,盈利能力提高。其中,万科的净利率由去年的11.7%增加到12.4%;香江控股的净利润率由去年同期的13.8%增长到目前的19.4%。而多数企业的利润增长速度不如成本增长速度,金地集团虽然业绩增长,前三季度净利率却由原来的73.3%减少到69.5%;招商地产前三季度净利率从去年的20%减少到目前的18%。

  而代表公司综合管理能力的净资产收益率数据,也并没有跟随业绩同方向变化。比如香江控股,其三季度业绩减少,但其净资产收益率也维持在6%的水平,证明净资产规模有所缩水,发生了与净利润同比例的减少变化。保利地产2009年大规模扩张,导致资产规模增长迅猛,利润增长速度赶不上资产增长速度,前三季度净资产收益率由去年的9.7%减少到了目前的7.7%。

  四季度业绩存不确定性

  除此之外,地产板块的三季度环比数据也不一而足。其中,保利地产的二季度增长速度明显快于三季度,三季度净利润环比数据为-63%。绿景地产与之相比,刚好相反,虽然业绩同比减少,但上半年在盈利临界点上挣扎,三季度反而小有收益,三季度环比数据增长了150%。

  综合上述,地产板块几乎只有万科前三季度的业绩、盈利能力、环比数据均在提高。招商地产与金地集团业绩虽然提高,盈利能力却在下降;保利地产业绩与盈利能力虽在提高,净资产收益率与环比数据却在降低;香江控股的盈利能力虽变化不大,但业绩减少明显;栖霞建设业绩虽然提高,净利率却在减少。

  投资建议

  中长线投资

  价值要看年报

  万联证券的黄晓坤认为,作为A股市场的龙头板块,地产板块的三季度业绩只能用差强人意来解释,受政策调控、供求矛盾、成本增长等因素影响,多数地产企业的2009年经营都遇到了重重困难,而楼价是否上升、交易量是否上涨都只有滞后效应,截至三季度还没有完全反映出来。

  面对未来的不确定性,他倾向建议大家短线关注地产板块,根据政策导向做波段操作。至于中长线投资价值,最好等待年报提示后再作判断。 (来源:广州日报)
责任编辑:董丽玲
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