安信证券：继续看好制糖业，推荐南宁糖业

　　中国证券网消息

　　安信证券23日发布投资报告表示，继续看好制糖业，推荐南宁糖业（000911.sz），具体如下：

　　上周,高盛农业指数周环比上涨2%。其中，CBOT 小麦和大豆分别上涨4%和6%。NYBOT 棉花上涨5%。

　　美国农业部发布了最新的全球糖的供需预测（一年更新两次）。预计09/10榨季，全球糖产量在去年的低点上有所恢复，同比增长6.8%，在高价下，消费量下降0.4%。但由于产量基数较低，09/10榨季仍产不足需，库存继续下降。期末的库存消费比从08/09榨季末的17.9%下降到09/10榨季的16.9%。更紧张的供需关系，预示着年底到明年上半年，国际糖价仍旧具备的上行的动力。

　　另一个值得关注的是巴西货币雷亚尔。巴西出口糖占国际贸易市场约一半的量。而今年以来，雷亚尔相对美元大幅升值。雷亚尔兑美元，从年初的2.32升值到最近的1.73，升值幅度达34%。从趋势上，巴西国内经济复苏强劲，以及资金从美国国债市场向全球风险资产市场的转移，都有可能会使得雷亚尔兑美元在中期继续升值。这种升值在一定程度上，会使得以美元计价的国际糖价继续走高。

　　11 月20 日，广西政府发布通知，对2009/2010年榨季糖料蔗收购价格实行提前联动。普通糖料蔗的收购首付价从260元/吨提高到284 元/吨。新台糖首付价289元/吨。新品系的首付价304 元/顿。联动价格从3500 元/吨提高到3900元/吨，按6%的比例进行二次结算。

　　当糖价高于3900元/吨的情况下，提高首付价和结算价对制糖企业的盈利没有任何影响。提高首付和联动价的本质是把过去3500元至3900元之间的联动利润以增加的首付价形式稳定地发放给农户，以求一定程度上激励农户。定价过程：首付价格=原定首付价260元+提前联动（3900元-3500 元）×6%=284 元/吨企业面临的风险是当糖价低于3900元/吨，企业的盈利会显著地差于之前的首付联动政策。而目前看起来，糖价至少在明年不太可能低于3900元。

　　安信证券对国内糖价的看法是更加积极的。因为国际糖价具备继续上行的力量（前面部分论述）。而且明年国内糖的库存会相对今年大幅下降（参见平衡表）。而且，国内外糖价差距继续拉大，10月份泰国糖的进口完税价已比国内糖价高1600多元。进口不足会继续对国内糖价造成压力。安信证券认为明年上半年，国内糖的现货价很可能突破5000元/吨。安信证券继续看好制糖业，推荐南宁糖业。

　　上周的雨雪天气，造成了国内农产品价格，特别是蔬菜价格的大幅上涨。雨雪妨碍了交通运输，对露天蔬菜的生长造成损害。但这种影响会随着天气的转好而逐渐消失。从粮食、蔬菜及肉禽市场的基本面来看，安信证券依然认为未来中期，供应相对充裕，价格没有大幅上升压力。 (来源：中国证券网)