当前主基调仍需保持政策连续性灵活性

　　一般而言，在判明经济已连续6个月回升之后，刺激政策就可以“全身而退”了。但现实往往要复杂得多。我国经济复苏的基础尚不牢固，居民收入持续增长难度较大，内需增长后劲不足，产业结构调整压力和难度提高，部分行业产能过剩问题还比较突出。因此，目前的要务还是巩固经济复苏的良好势头，延续“扩大内需”的主线，努力转变增长方式和调整结构。

　　王 勇

　　即将召开的中央经济工作会议会决定提前退出经济刺激政策吗？笔者的判断是不会，因为时机尚不成熟，继续保持政策连续性和灵活性才是本次会议的主基调。

　　尽管中国经济已处于企稳回升时期，但在经历了国际金融危机以及全球经济衰退的影响后，各项经济指标要想迅速恢复到危机之前，的确不是那么容易的。而一旦经济回暖，就又会面临对通胀的担忧。因为，经济回暖与通胀就好似一对矛和盾，需要政府部门去认真对待，有效解决。

　　一般而言，如何把握经济刺激政策的退出时机，存在一些基本规律，那就是，在已确认本国经济连续3个月回升之后，其经济刺激政策就可以逐步减轻，而减轻的过程就是逐步退出的过程，也可以称之为“淡出”；在判明经济已连续6个月回升之后，刺激经济政策就可以“全身而退”了。如果单纯按照上述准则来判定，中国的经济刺激政策似乎可以逐步退出了，但现实往往要复杂得多。近期，一些资源型国家如澳大利亚和挪威已采取了加息措施，印度央行已经为控制资产价格泡沫而提高了银行储备金率，而韩国、新西兰、加拿大等国在未来半年完全退出刺激政策的可能性也很大。但欧美绝大多数国家却似乎还看不到刺激政策将“全身而退”的迹象，或许在未来一段时间内，还会继续维持低利率政策。

　　今年以来，我国经济逐渐企稳回升，但是经济复苏的基础尚不牢固。突出表现是：首先，发达国家失业率上升，影响消费需求，使全球需求在较长时期内尚难快速回升，加上金融危机中贸易保护主义抬头等，致使我国外需下滑局面仍未真正改观。其次，内需增长后劲不足，经济企稳回升主要靠投资拉动，民间投资意愿不旺、部分中小企业获取资金困难的现象仍然存在；而居民收入持续增长难度较大，影响消费增长后劲。还有，产业结构调整压力和难度加大，部分行业产能过剩问题还比较突出。所以，对退出政策的判断以及退出节点的选择，就必须具有前瞻性和科学性。

　　目前特别需要强调的是，我国社会公众的通胀预期与通胀现实还存在着一定差距。有人说，当前通胀预期比较强烈，政府应当尽早采取政策措施，防止通胀预期转变为通胀现实。笔者要说，目前乃至下一年的经济情况与2007年至2008年上半年的情况不可同日而语。2007年至2008年上半年，无论是经济增长速度还是通胀预期、通胀压力以及通胀现实都在逐步加重，呈现出由所谓的“高增长、低通胀”向“高增长、高通胀”的演变态势。2007年我国GDP同比增长11.4%，CPI同比上涨4.8%，2008年上半年GDP同比增10.4%，CPI同比上涨7.9%，而今年前三季度我国GDP同比增7.7%，只能算是企稳回升，而今年前三季CPI同比下降1.1%，仍在谷底徘徊。再加上经济运行中还存在上述问题，所以，房价上涨、货币供应量和信贷的高速增长，可能对未来价格形成一定支撑力，在今年剩下的一个多月以及下一年，我国主要价格指数同比跌幅会逐步缩小，甚至今年四季度CPI的同比升幅会由负转正，但却难以改变下半年CPI总体下降的趋势，更不会出现明显的通货膨胀。此种格局，保守估计，或许会持续至明年上半年。所以，明年还不宜将防通胀作为经济工作的重点选项。

　　还有一点需要注意，当前社会公众的通胀预期，多半还属于“非理性”预期，也就是错判了通胀到来的时机，提前采取了规避通胀的一系列保值措施。要知道，通胀的非理性预期最容易形成“羊群效应”。而大量的盲从很容易导致理性的丧失和局面的失控，从而打乱央行货币政策的调控步骤，使货币政策处于被动无效状态。

　　因此，笔者估计，此次中央经济工作会议的主基调将是：巩固经济复苏的良好势头，延续“扩大内需”的主线，强调转变增长方式和调整结构，并保持政策连续性和灵活性。

　　首先，继续实施积极的财政政策。应将继续把保持经济平稳较快发展作为首要任务，坚定不移地继续实施积极的财政政策，提高政策的针对性、有效性、灵活性和可持续性。同时，政府想方设法从以政府投资带动民间投资、以投资拉动消费、加快自主创新和推动节能环保产业发展、促进经济结构调整和产业结构升级，以及进一步增强经济增长后劲诸方面，更好发挥积极财政政策的作用。

　　其次，货币政策需回归适度宽松。回归适度宽松轨道的货币政策在执行上呈现以下特点：货币信贷增速在总体上保持平稳，信贷政策更多体现的是结构上的变化。从实体经济的角度看，信贷政策将更加侧重于结构调整和支持内需，包括加大对消费信贷、农村、中小企业和中西部地区的支持力度。同时，通过加快设立中小金融机构来加大对中小企业的贷款支持力度。另外，至少在明年上半年之前，“两率”须保持稳定，不宜上调，央行货币政策操作的“动态微调”仅限于通过发行央行票据和公开市场操作的方式进行。

　　再次，外贸政策应继续支持外贸稳定增长。在限制高耗能、高污染和资源性“两高一资”产品出口的基础上，按照国际惯例逐步恢复出口产品零税率。扩大外贸发展资金规模，支持重点产品出口。积极实施市场多元化战略，鼓励企业开拓新兴市场。加大金融支持力度，解决贸易融资难题，进一步降低企业出口保费负担。积极转变外贸发展方式，提高贸易便利化水平。

　　还有，明年的产业政策，需积极指导战略性产业的发展方向，着力提升产业层次和技术水平。积极推进部分产能过剩行业的调整，大力发展循环经济和绿色经济。在重点行业、产业园区、城市和农村实施循环经济和绿色经济的试点和推广。

　　（作者系中国人民银行郑州培训学院教授，高级培训师，经济学博士） (来源：上海证券报)