来源：第一财经日报
若行权期内股价低于授予日，则期权作废
周芳
蒙牛乳业正式祭出覆盖740人的股权激励计划，希望以此锁住自己的管理团队，并冲击全球乳业十强。
昨日，蒙牛乳业（02319.HK）在香港联交所发布公告称，将向公司740位董事及资深创业员工授出8902.5万股期权作为股权激励计划。公告显示，本次计划的期权于2009年一次性售出，有效期6年。期权等待期为两年，分三次行权，即第三、第四、第五个周年日分别行使被授予期权总数的20%、40%及40%。
蒙牛希望以此为自己的管理团队打造一副“金手铐”，在挽留人才的同时，提升公司业绩并带动股价上涨。
蒙牛此次发布的公告未就行权条件作具体阐述。昨日，CBN记者从有关渠道获悉，目前全球奶业排行第19名的蒙牛乳业，其行权条件将是一项综合指标，被授予人必须完成由蒙牛、中粮、厚朴投资等公司董事会共同制定的集团、部门和个人的年度业绩目标；除此之外，“五年时间跻身世界乳业10强”和“营业额增速不低于国内平均水平”等软性指标，也将纳入行权条件范畴。
三高管获1/8期权
公告显示，此次股权激励计划，每股行权价格按23日股价24.4港元计算（下同），总计约合21.72亿港元（约合人民币19.13亿元）。
刺激激励计划中的约1/8购股权、共计1081万份，将授予公司董事。其中总裁兼执行董事杨文俊660万股；首席财务官兼执行董事姚同山100万股；执行董事白瑛321万股。
值得注意的是，激励收益不是用授予的股数直接乘以现在的股价，而是在一定时间内通过公司业绩增长使股票价格增长产生差价获得。也就是说，行权时股价减去授予日股价24.4港元后的数额，再乘以授予的股数，才是被授予人的收益。若行权期内股价低于24.4港元，则期权作废。
以杨文俊为例，其行权时获得的收益为届时蒙牛股价减去24.4港元行权价，再乘以660万股。如果届时蒙牛股价低于24.4港元，则当期期权作废，被授予者在当期也没有任何收益。
行权门槛不降反升
今年7月份，蒙牛就曾宣布一项8880万股的员工股权激励计划。按蒙牛方面的说法，这一旧计划在公布后的第八天因“董事会希望考虑更细致的计划”而遭紧急“刹车”。
昨日，CBN记者对比新旧两套计划时发现，涉及杨文俊、姚同山、白瑛等集团高管所获购股权并无变化。唯一的不同是，原执行董事孙玉斌不在被披露的被授予人名单上，旧计划显示孙玉斌可获165万份购股权。
与旧计划相比，最大的不同在于，期权等待期由一年变为两年，第一年生效份额也有所降低（原计划为30%、30%、40%）。此外，该激励计划还跟业绩进行了严格的挂钩，公告称，“购股权仅将于本集团、承授人所属部门及个别承授人之默认表现目标达致时，方会归属。除非所有上述目标均已达致，否则所授出之购股权将告失效”，可以说要达到规定的行权条件，对蒙牛管理团队提出了更高的要求。蒙牛方面昨日在接受CBN记者采访时称，这次股权激励即为提升管理层和核心团队的战斗力，并保持团队未来5年内的稳定。
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