水井坊：白酒销售好转

　　白酒业务最困难的时期已经度过高档酒缓慢恢复。一季度至三季度单季收入同比增速分别为-23.34%、-12.54%和23.23%，逐步回暖。受经济大环境影响，中低档酒收入保持较快增速，天号陈、全兴大曲系列前三季度保持40%以上的增速，但基数较低，未能弥补水井坊系列的下滑。三季度整体毛利率为73.7%，比二季度明显改善，显示出高毛利的水井坊系列销量正在缓慢恢复。

　　四季度业绩有望实现同比增长。四季度的增长来自于三个方面：一是同比增长基数低，08年四季度经济下行对白酒消费的影响逐步显现，公司单季收入增速仅为5.2%；二是公司传统市场为北京为代表的华北、上海、南京为代表的华东和广州、深圳为代表的华南。随

　　着出口的复苏，华南、华东区域的高档白酒消费能力持续提升。三是蓉上坊一期项目的结算。