民生H股首日上市即告破发

　　民生银行董事长董文标：三年内不会考虑融资问题

　　民生银行 （600016，01988.HK）

　　东方早报记者 黄武锋 综合报道

　　
　　昨日上市的民生银行H股，全天都在发行价9.08港元下徘徊。刘建平 制图

　　民生银行（600016，01988.HK）H股昨日在万众期待中首日登陆港交所，但其首演实在让市场大跌眼镜——开盘报9.05港元，失守发行价；最终，民生银行H股以8.8港元（约合7.75元人民币）报收，较招股价9.08港元低出约3.08%。民生银行A股昨日暴跌5.74%，报收7.88元人民币。

　　“营运成本偏高”

　　民生银行行长洪崎在开盘后说，在经济复苏的大趋势下，对未来的股价表现有信心。

　　部分分析师则认为，与规模更大的其他中资银行相比，民生银行H股发行价过高。一个例证是，顶级私募股权投资机构——厚朴投资管理公司此前因定价问题放弃了对民生银行H股IPO（首次公开发行）股票的认购。

　　以民生银行H股目前股价计算，其市净率约为3.5倍，高于其他一些规模更大的中资银行。根据摩根士丹利的数据，中国银行（03988.HK）当前的市净率为2.0倍，建设银行（00939.HK）的市净率则为2.7倍。

　　三星证券分析师Sandra Cai还注意到，民生银行的营运成本也高于其他中资银行，这给该行的利润前景构成压力。

　　“暂无海外并购计划”

　　此外，有关中资银行将掀融资潮的担忧也给民生银行H股带来压力。建行H股昨日收盘跌3.6%，至6.89港元；工行（01398.HK）H股跌2.8%，至6.61港元；中行H股跌2.9%，至4.35港元。

　　对上述担忧，民生银行董事长董文标在昨日的上市仪式上回应，该行三年内不会考虑融资问题，亦暂无海外并购计划。

　　里昂证券分析师陈永德测算，如果内地监管层将中资银行资本充足率的最低要求提高至13%，且未来两年新增贷款增速达到18%-20%，那么中资上市银行可能需要在香港通过配股或增发股票，筹资规模总计250亿-420亿美元。

　　值得注意的是，上半年内地银行业贷款一度暴涨，目前在监管部门指导下则渐渐步入调整期。董文标说，民生银行内部正就贷款进行调整，未来的发展会更健康，盈利能力也更强。

　　董文标称，民生银行本次上市后，“保持未来三年的发展没有问题”。

　　民生银行H股招股文件披露，截至6月底止，其资本充足率为8.48%，核心资本充足率为5.9%。预计完成H股集资后，其资本充足率将超过12%，核心资本充足率将逾9%。

　　民生银行此次H股IPO集资39亿美元，刷新了港股今年的最高集资纪录，为今年以来全球第五大IPO。