行业背景独特 中国重工估值优势显现

　　中国重工作为一家集船舶装备、军工装备和能源装备为一身的“三栖”公司，选择在船舶装备行业产能提升迫在眉睫的时候登陆A股市场。而在独特的行业背景后，公司巨大的市场潜力究竟能使估值溢价多少？恐怕也是广大投资者最为关注的地方。

　　公司董事长李长印日前表示，“鉴于目前国内资本市场无可比公司，因此中国重工所在的船舶装备业，可能部分投资者对此尚感到很陌生。就我国目前国内船舶装备行业的发展现状而言，正处于产业的成长期，产能严重不足，发展潜力巨大，它与我国的船舶制造行业处于完全不同的发展阶段，市场空间差异巨大，这一点必须厘清一下。”

　　他同时介绍，我国船舶装备行业经历了一个U型发展历史。上世纪80年代，我国从欧洲、日本引进大量技术，实现了我国船舶装备业的飞跃发展，但自上世纪90年代以来，船舶大型化、国际化的趋势明显，船舶行业出现了结构性变化，我国船舶装备行业就表现为配套能力严重不足，因此整个90年代国产设备装船率持续下降，到90年代末已经下降到33%的历史最低水平。进入“十五”期间，我国船舶装备业进入一个新的上升期，骨干企业出现了新一轮技术引进和技术合作热潮，国家产业政策也进一步向船舶装备业倾斜，行业重新面临重大的发展机遇。

　　中国社会科学院《2009中国工业化蓝皮书》对于船舶产业链不同环节发展状况进行的评价，也印证了李长印的观点。“蓝皮书”认为，我国船舶制造业的发展水平相当于国际先进水平的比例为84.5%，目前发展已经到了一个相对成熟的阶段，但船舶修理和拆船业比例为53%，而船舶装备业更是仅为39%，中国船舶装备业在我国的发展是严重滞后的，属于国家目前重点发展的瓶颈产业，现阶段国产的供应量尚远不能满足需求，这点和船舶制造业的供需结构正好相反。目前，中国重工各核心船舶装备产品的产能利用率均已超过100%，低速柴油机为104.2%，中速柴油机为112.7%，大型螺旋桨为114.5%，船用和风电齿轮箱更是达到了142.4%，各生产企业不得不通过增加外协、员工加班等方式满足订单需求。

　　另据中国船舶工业协会2008年度统计，中国重工的船舶装备业务占我国船舶装备行业销售收入的44%，是我国船舶装备业的绝对龙头，并已在各个领域均取得了出色的成绩。在船用动力及部件方面，中国重工是国内能够研发生产全部船用柴油机关键部件及柴油机整机的龙头企业，2008年低速船用柴油机、大功率中速柴油机分别占国内同类设备的42.45%、50.7%的市场份额，大型螺旋桨占据37.23%的市场份额。在船用辅机方面，公司为国内三大主力船型中最大吨位的船舶提供甲板机械，锚绞机、克令吊、舵机，分别占国产同类设备的38.19%、48.85%、11.62%的市场份额。 (来源：上海证券报)