A股与全球股市联动 小盘退潮蓝筹发力

　　A股与全球股市联动 小盘退潮蓝筹发力

　　 ——东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚谈影响股市未来趋势因素

　　◆本报记者 杨成万

　　中国股市似乎在一夜之间进入了“多事之秋”，继上周二和周四大跌后，周五再遭重挫，截至收盘时，沪指跌2.36%报3096点，两市成交量萎缩。不过，这一次大跌的原因可能更多的是受迪拜债务危机拖累的影响。那么，中国股市将何去何从？目前哪些行业和题材的投资机会多一些？在目前情况下采取怎样的操作策略较为合适？为此，本报记者独家专访了东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚博士。影响因素：

　　内因为主，内外因皆有

　　记者：我们注意到，上周五，不仅中国A股市场，而且全球股市都纷纷下跌，其原因是什么？

　　袁绪亚：上周五，由于受迪拜债务危机消息的影响，全球股市出现了恐慌性抛盘，在欧洲股市暴跌之后，亚太股市也随即重挫，港股、韩股跌幅逾4%，日股和中国台北股市跌逾3%。而对于中国A股市场而言，本来从下跌的幅度看，上证指数仅用了四个交易日就下跌了281点，大盘已经接近短线重要的支撑区域，而且国内消息面上利好偏多，但由于受欧洲股指遭遇重创的影响，大盘承接周四的暴跌之势，周五两市早盘再度大幅低开，上证指数直接开在30日均线之下，随后大盘快速探底寻求3100点整数关口的支撑后，在权重股的跌幅收窄下止跌企稳，开始震荡走高，沪指高点距离周四收盘点不足3个点的距离，但最终未能回补缺口，午后行情继续杀跌下行，沪指跌穿3100点。

　　记者：迪拜债务危机会否影响全球经济刺激政策退出时间的推迟？

　　袁绪亚：估计有这个可能。因为迪拜债务危机将引发市场对于第二波世界金融风暴的担忧，而持有迪拜债券较多的欧洲金融界（主要是银行），将会对各国的国会施压，要求延缓退出货币量化宽松政策，各国政府势必会更加谨慎，加之美国原来的货币宽松政策将会因此变本加厉，所以，可以预料，新的一轮资产价格泡沫将不可避免被再次泛起，全球经济刺激政策退出时间可能推迟。

　　记者：迪拜债务危机将给中国A股市场带来多大影响？

　　袁绪亚：由于目前中国的市场还是相对封闭的，因此，更多的冲击在于市场本身和心理方面的，对市场的直接冲击不大。中国的A股市场与政策的关联度更大一些，下一步宏观政策的对象的联动性会更大，因此在接下来召开的经济会议，以及对于未来宏观经济政策方面，中国政府必然会更加审慎的进行对待，继续实施宽松政策及经济刺激仍将会是上上之策。

　　记者：除了国际股市因素外，目前影响中国股市的还有哪些主要的因素？

　　袁绪亚：目前市场存在着两个消息面层次的压力：一是迪拜危机对A股市场的影响渐次显现；二是货币政策会否出现新的动向，从而加剧各路资金对后续行情的担忧，新股发行和再融资涉资2630亿，融资压力增大。从整体来看，由于目前经济仍处在企稳回升的关键时期，加上外需恢复仍面临不确定、私人投资仍未兴起的不利因素，政策退出目前仍处于小概率事件。上周五的政治局会议也再度表示要保持政策的连续性以及稳定性，因此，货币政策仍将有望保持宽松的局面，上市公司业绩增长也好于预期，因此目前股市的下跌，显然不能与当初的金融危机相比。

　　市场走势：

　　3000点附近将获得支撑

　　记者：年内市场走势会是怎样的？

　　袁绪亚：政策的连续性和稳定性将继续给予A股市场中期向好的支持，股指中期向好趋势不改，跨年度行情仍值得期待。但是需要指出的是，由于中央经济工作会议的推迟召开，政策面的因素仍不甚明朗，短线股指仍然面临震荡调整的压力，不过在权重股下跌空间已经比较有限的背景之下，股指并不具备继续大幅下挫的空间，预计短线将在3000点附近获得支撑。而在政策消息面明朗之后，股指仍将延续震荡攀升的运行格局。对于市场后期的走势，我个人依然看好，支撑市场向上主要还是基本面的向好，近期市场的调整不会影响市场上涨的趋势，因为支持市场向上的基本因素还存在，今年四季度到明年一季度将会是上市公司业绩同比增长最快的时间。

　　记者：此次市场调整的性质、幅度和时间将是怎样的？

　　袁绪亚：此次市场调整的性质应该属于上升过程中的技术性修复。从技术形态上来看，至上周五收盘时，上证综指已经逼近60日均线和半年线。目前60日均线位于3023点，半年线位于3046点，同时该点位附近也是大型上升通道的下轨区域，三者共同在下档形成多重强劲支撑。从近几个月以来市场的走势来看，股指多次在半年线附近或短暂击穿半年线之后形成阶段性底部，因此从后市来看，大盘将继续调整，3000点整数关口的支持作用即将显现，围绕3000点关口的拉锯战即将开始，下周股指有望在瞬间下探该区域后逐步企稳回升。

　　记者：市场会以什么样的方式运行，将在什么样的区间运行？

　　袁绪亚：从市场本身看，调整不外乎两种，一种是时间换空间式，另一种就是短期直接杀跌到位，而这一种调整时间就会较短。大盘指数这样被急速杀跌，应该说就是希望在较短的时间内完成调整而已，但大家要注意，在指数逐渐接近极限点位3060点时，就要注意市场的变化了，要是这一点被击穿，那时，行情的性质就发生了根本性的转变。

　　投策策略：

　　3000以下加仓，3300以上减仓

　　记者：经过此次调整，市场风格能否获得转换？

　　袁绪亚：从目前的宏观经济政策取向来看，即将召开的经济工作会议的核心主题是调结构、防通胀。经历一波下跌洗礼，股市热点也将面临结构转换，短线大盘的走势在继续惯性下挫释放空头能量之后或将企稳。尤其是金融股对于未来稳定大盘的功能不可忽视，毕竟此类个股的估值洼地以及此类个股本身所拥有的金融稳定的含义。从大小盘风格转换角度看，部分小盘股估值逐步高企，而以银行、石化等为代表的蓝筹板块２０１０年的动态市盈率只是在１５倍附近，其估值洼地效应明显，合理的估值为股价上涨提供坚实基础。按照历史规律，在中小市值个股作为反弹主力完成大盘第一阶段上涨后，“大盘股搭台，小盘股唱戏”的格局将出现转换，市场通常会出现权重蓝筹股补涨的新格局。

　　记者：相对而言，目前哪些行业和题材的投资机会多一些？

　　袁绪亚：不妨关注这样一些行业和题材：一是随着前期中小市值股的持续上涨，而大盘蓝筹股滞涨，从而使两者之间的“剪刀差”现象已经比较明显了。一旦市场风格获得转换，大盘蓝筹股可能会有一个开始集中表现的阶段，行情有望从中小市值个股转向蓝筹股，银行、地产、煤炭、有色、黄金、钢铁、化工蓝筹板块或将成为未来市场主线，值得密切关注；二是高端消费类板块（如黄金、汽车和高端白酒等）；三是通过年报寻找业绩增长明确，具有高送转题材的个股；四是一些适合短线操作的交易性机会，如上海世博会、重组题材股以及受益于政策利好预期的低碳经济概念股等。

　　记者：在目前的市场情况下，采取怎样的操作策略较为合适？

　　袁绪亚：在短期风险尚未释放完毕的情况下，我们依然要保持高度警觉，将仓位控制在60%以内，在3000点下方加仓，在3300点上方减仓，在3000——3300点之间持仓。操作上，应以投资的心态买入，以投机的心态抛出。经历连续杀跌之后，技术指标已经进一步探底，即将步入超卖区，投资者可关注政策面最新动向，近期可以积极调整持仓结构，备战下一阶段可能由蓝筹股领导的上涨行情。在分化行情越来越严重的时候，最好的投资策略就是轻大盘、重个股。