凯石投资总经理陈继武:明年看到6000点的是疯子

　　专访凯石投资总经理陈继武:明年看到6000点的人是疯子， 高科技公司只能投机

　　理财周报记者 彭洁云/文

　　在坐落于陆家嘴的花旗大厦办公室里，陈继武接受了记者的专访，谈对中国股市的看法和投资策略。

　　理财周报：周二周四，大盘均跳水百点，你怎么看？

　　陈继武：大盘本身是有调整的压力的，上一轮3300点以上集聚了4万亿的成交，现在大盘到了这个位置，很多人解套就跑了。而国际经济形势也不稳定，美国经济复苏得很不坚实。它失业率创了26年的新高，储蓄率也上升了，它只能增加出口，所以跟中国打贸易战。政府走出口路线，就要弱势美金，黄金马上就到1200美金，我最近买了一大堆的黄金股，山东黄金我买了好多。

　　理财周报：最近大家对于中央经济会议的观望氛围很浓，本来说11月底提前召开，现在听说又要延后了。

　　陈继武：很多东西在短期内大家难以达成共识。主基调是什么，措施是什么，肯定是看不清楚，是有分歧的。我们现在和奥巴马达成协议，大家刺激经济的政策都不退嘛。

　　理财周报：明年刺激经济的政策不会退吗？

　　陈继武：我认为，在短期内，对中国来说很难退。因为这个经济增长并不确切。现在面临很大的一个问题是通货膨胀，弱势美元，人民币盯着美元不升值，那外围商品的涨价有可能助推国内的CPI和PPI，有可能会输入性通胀。

　　理财周报：通胀预期还是会比较高？

　　陈继武：我觉得至少现在已经看出这个趋势了。但是中国是产能过剩的国家，中国其实是结构性通胀和结构性紧缩同时存在。对于工业生产，实际是在通缩，对于资产价格领域来说，则是通胀。房地产一涨再涨，实际工业消费品没涨。

　　理财周报：货币政策呢？

　　陈继武：我觉得明年上半年很难有大的收缩，也就是是6-7万亿左右。

　　理财周报：怎么看明年的股市？

　　陈继武：宏观经济会从维持一个过高的增长率下到一个台阶，但这个台阶未必不好。再加上外围的不确定，国内也不可能一味去做多。所以有些人看到6000点，简直是疯子。

　　现在中国股市很不健康，小盘指数目前是在6500点左右，创业板按照估值已经到了8000点，中盘股大概在5000点，大盘蓝筹很多股票比香港还便宜。

　　国内机构并不主导蓝筹，散户也炒不动，愿意炒中小盘，所以造成畸形的股价结构。大盘蓝筹尽管估值很有吸引力，但没有人买；小盘股充满风险，但是大家还是疯狂地去买。

　　理财周报：怎么看待现在的创业板？

　　陈继武：业绩最不稳定的是在企业的成长过程中，大盘蓝筹股经过多年的风雨，已经很稳定了。中小盘股，大家都看到了高成长性，没有看到高死亡率。

　　理财周报：但是，第一批创业板的公司应该都还不错吧。

　　陈继武：根据我们看证监会最近枪毙的情况，第一批放到今天来审核的话，至少有6、7家被枪毙掉。第一批放得太不好了，甚至有一家公司完全是依靠单一客户，太危险了。

　　理财周报：第一批创业板公司里面有没有看好的高成长性的股票？

　　陈继武：还是有很大的投资机会，但是我断言，创业板里面至少有一半公司，老百姓会输得一塌糊涂。创业板里面的很多股票最后会腰斩一半，可以说现在有些股票打对折，我都不会买。

　　理财周报：现在有创业板的前十大流通股东已经偷偷在找私募卖股份了，打个5折，如果找到你，你会买吗？比如说华谊兄弟。

　　陈继武：（沉吟片刻）打对折，可以考虑，但是要仔细研究一下。

　　理财周报：今年雅戈尔也参与了浦发银行、宁波银行的定向增发，但很多人对于银行股还是有信贷回收上的忧虑，你怎么看？

　　陈继武：银行股总体还比较稳定，大家都认为呆坏账会很多。实际上信誉最好的的是中国政府，银行和一般国企不一样，必须要救助的，因为是贷给地方政府和大国企，反而还真能抗周期。但是贷给民营企业，破产逃了就完了。

　　总的来说，我长期看好金融股，大趋势是这样的。

　　理财周报：你说过，比较看好机械制造类的公司，为什么？

　　陈继武：（给记者看了中联重科、三一科技、徐工科技、浙江阳光、山推股份等公司的股价走势图）你看它的走势都是稳步上升的，这是我们长期看好的。这批公司是这个行业的龙头公司，肯定是未来经济发展的受益品种

　　理财周报：我知道，你们三季度的时候调研了几家医药公司，有没有比较看好的？

　　陈继武：我买得最多的是西南合成，还有中恒集团是我们重点调研的。西南合成我们现在持有得比较多，中恒集团我们卖得差不多了。

　　理财周报：你觉得西南合成、中恒集团可能会成为中国的辉瑞？

　　陈继武：那倒不是，只是这些公司是被长期低估的，但是业绩做得很好。长期来看，中国医药上市公司会继续有龙头出来，像云南白药、恒瑞这类的。

　　理财周报：目前仓位怎样？

　　陈继武：保持偏多的仓位，主要是结构上进行调整。

　　理财周报：怎么调整？

　　陈继武：主要选择公司的标准：一个是价值被低估的公司，二是未来的成长具有确定性，第三我们调研得比较充分。

　　理财周报：对于明年投资配置的建议。

　　陈继武：大致两条线，投机和投资。像那些概念性的炒作，主题性投资，短线为主，绝不能长期恋战。

　　投资就要按照行业和企业的长期成长，这种股票是要长期拿住的，不会轻易地去做波段的。

　　理财周报：投机和投资的比例是怎样的？

　　陈继武：那不一定。有时候市场很疯狂的时候，我也进去捞一把就走了。投机只能偶尔为之，长期肯定还是围绕着价值发现，寻找市场上低估的股票。

　　理财周报：怎么掌握这个投机的时点呢？

　　陈继武：看盘面的感觉和市场的热度，反正不能耗得很长，大概盈利20%-30%就可以走了。中国大量存在散户，必然存在这些机会。股市不是一个做福利的地方，大家都是为了赚钱。

　　年初我们也炒了一把新能源，4月份的时候就全部出光了。新的技术革命中，肯定会有很多暴利的机会，但也有很多会死得很惨。比如比亚迪哪天突然宣布破产，我认为都很正常，如果有个新的技术发明出来，那它所有的生产线都是废铜烂铁。

　　理财周报：能说一下投资的门么？

　　陈继武：不要听风就是雨，而是要真正去分析，思考。最不挣钱的是高科技企业，淘汰率太高了。