来源：中国经济时报
■见习记者 陈艳红
年关岁末，部分ＳＴ股所具备的炙手可热的资产重组题材再度成为了资金面关注的焦点。
业内人士在接受本报记者采访时提醒投资者，重组题材股的壳资源虽然孕育了巨大的投资机遇，但是风险也远远大于其他股票。
年底炒ＳＴ成惯例
Ａ股市场一直有年底炒重组股的传统。英大证券研究所所长李大霄告诉本报记者，这主要是因为ＳＴ股需要“保壳”，尤其那些连续两年亏损的ＳＴ股，如果年报再度亏损，将面临着暂停上市的压力。
统计数据显示，目前Ａ股市场共有１５６只ＳＴ股，其中带的公司有８０家。剔除停牌和暂停上市的公司，仍在交易的个股有１２１只。截至上周五，有近７０家ＳＴ公司披露了年度业绩预告，其中仅２０家预计扭亏、１家预增。其中，３０多家带的ＳＴ公司中仅有６家公司预告实现扭亏，这表明年末将有近３０家公司面临摘牌退市的风险。
虽然Ａ股市场有年末炒ＳＴ股票的惯例，但李大霄表示，“买ＳＴ股票虽然收益较普通股票高，但是也存在着长时间停牌、重组计划失败而被迫取消或搁置、退市风险以及重组后业绩不佳等不确定性风险。”
那么如何把握重组股的投资机会呢？西南证券分析师张刚建议：“ＳＴ股的投资策略在于跟机构、看大股东。对于ＳＴ公司的投资在于对其未来重组的预期，因此目前公司的财务数据利用价值较低。”
监管盲区？
“在成熟市场经济国家，这样的公司早已经倒闭或者破产了，而中国由于融资渠道不畅，导致了ＳＴ公司的不死之身。”天相投资首席策略分析师仇彦英在接受本报记者采访时说。
仇彦英说，“对于持有ＳＴ公司股票的投资者来说，保壳可以减少这些投资者的损失，但是那些并没有持有ＳＴ公司股票的投资者可能会不平衡，因为拿国家的资产来救这些濒临退市的上市公司无疑是侵犯了其他股民的利益。重组只是制度约束下的市场行为，是一个现实合理的存在。从我国国情来看，对这些濒临退市的公司进行资产注入并不为过。但是需要引起投资者关注的是，目前制度上缺乏对那些经营不善的公司管理者的惩罚机制。”
除了管理层惩罚机制的监管盲区外，财务专家夏草指出：“这种有毒的壳不应该继续存在，应该让其退市，让这样的绩差股通过借壳重组再生，只会伤害资本市场的健康发展。现在的上市公司不担心会退市，就算重组也能拿到一大笔卖壳费，同时投资者由于没有退市的担忧，大肆炒作ＳＴ股，赌重组机会。连王亚伟都押宝ＳＴ股重组，由此可见没有完善的退市机制和淘汰机制给资本市场的伤害有多大。”
据公开资料，三季度末，有３１只ＳＴ类股票的前十大流通股股东名单中，出现各类专业机构投资者的身影。其中，除了如新华信托持股ＳＴ中农那样长期持有外，也有很多机构对ＳＴ类公司进行中短期投资，以博取资产重组预期收益，而王亚伟管理的华夏系两只基金等都对ＳＴ公司青睐有加。
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