拭目以待 大蓝筹行情即将到来

　　在前期行情中，热点主要集中在部分二线蓝筹板块以及中小板个股上，它们当中不少个股股价甚至已回到了当初6000点时的水平。与此同时，权重蓝筹板块一直落后于大盘，导致指数上移得十分缓慢。指数未来的上升高度在一定程度上取决于一线蓝筹股的表现，而其他前期涨幅过大的中小市值个股，则有一定程度的透支，需要调整。

　　分析人士认为，未来一段时间，行情究竟如何演绎，一线蓝筹股动向值得密切关注。市场焦点应当从题材股重新集中到有业绩支撑的蓝筹股身上。本周，地产、钢铁、有色等一线蓝筹板块已经有启动迹象，投资者可密切留意市场风格是否发生转换，倘若蓝筹股重新活跃，那么大盘的上升空间将得到大幅提高，投资者应及时调仓换股。

　　今年6月，大盘恢复了IPO，恢复市场融资功能的前提，是让市场充满财富效应。具体体现在指数的有序上涨。有序上涨，是通过大盘蓝筹股轮番上涨。然后发行新的大盘蓝筹股，增加市场供给，并且实现大量融资，也为社保基金提供更大的市值，从而达到市场和谐发展的目的。

　　我们可以发现，由国家投资的“大项目”，到融资的“大蓝筹”，再到推动指数有序上涨的“大蓝筹”，最后到实现业绩增长的“大蓝筹”，是我们当下甚至明年上半年必须抓住的投资逻辑和主线。

　　围绕“大蓝筹”的策略

　　1、带动指数有序上涨的大蓝筹

　　当初，为了积极落实IPO这个重大的决定，就如当初股改“开弓没有回头箭”一样，指数需要稳定和有序上涨，在一定时期内，市场会在不断的震荡中上扬，即便我们看到IPO重启后，大盘也出现过调整，但是这种调整是局部而非全局性的调整。从市场调整的角度看，对大蓝筹的资产配置，为安全原则的最佳配置。

　　机构投资者不断增强经济增长复苏的预期，持续在大盘蓝筹板块建仓拉高，通过指数的不断上涨，激发市场做多的人气。由于不同的大蓝筹估值和市场预期不同，就会出现轮番上涨的态势。而市场的二八现象，同样会伴随于这个变化过程。如果投资者积极参与投机，则可能面临挣了指数不挣钱的结果。此外，场外资金进场，管理层鼓励社会资本进场入市，大量发行新基金，管理层已经表示当前乃至明年仍坚持宽松的货币政策，让社会资金面进一步充裕。

　　2、受益于万亿投资的大蓝筹

　　万亿投资计划的订单，会让相当一大部分的央企或者大蓝筹受益。这些大蓝筹的业绩将有大幅增长，比如铁路建设、制造装备、基础设施建设等板块的龙头企业、十大振兴行业中大企业等等。今年以来，很多机构在这些蓝筹板块上出现分歧，一些板块如铁路建设板块的涨幅远远输给指数涨幅，但随着业绩增长预期的确定和市场估值的发现，这些板块的蓝筹在半年的震荡洗盘后出现异动。这是值得我们高度注意的。

　　3、得益于经济复苏和通胀预期的大蓝筹

　　首先为金融和地产大蓝筹。金融板块在这次经济调整和振兴中，基本面得到改善，PE和PB处于整个A股的行业低端和相对指数历史水平的最低端，相对估值优势明显。M2保持高增长，新增贷款增速同比处于高位，流动性充裕。地产板块的迹象明显变好，预计09年房地产行业销售毛利润将同比增长117.18%。10年上半年，结算面积和均价维持09年上半年水平，行业结算毛利润将同比增长52.21%。房地产开发投资将进一步加速，房地产行业景气度提升。

　　我们谈到“从增加市场流动性，到恢复经济增长，脱离经济通缩，是目前很明确的政策思路”，从市场的角度看，市场流动性保持充沛，宽松的货币政策，使得投资者的风险偏好增强，去追逐高风险高收益的资产。这些资产包括资源性商品如石油、煤炭、黄金、铜、土地储备，农产品（包括化肥如钾肥、磷肥）、造纸（优先有林资源的）、煤化工以及其它原材料。

　　4、重组行业整合行业资源的大蓝筹

　　经济危机往往是企业并购的最好机会。汽车、钢铁、军工、电力电网、传媒、煤炭等板块，都有很多并购题材和机会出现，其中的并购的大蓝筹和被并购的目标，都存在被市场轮番炒作的机会和空间。今年以来不断完善的上市公司收购与资产重组管理办法，到政府鼓励产业整合，发放并购贷款，税收减免等实质性措施的出台，都给上市公司并购创造了宽松的政策环境。如上海国资重组，由于上海国资委的相关政策完备，目标明确，并且得到各个部门的支持，上海国资的重组，值得期待。

　　5、收益于股指期货的大蓝筹

　　而股指期货即将推出的信息愈演愈烈，而股指期货对于大盘蓝筹的好处是显而易见的，作为沪深300指数重要组成部分的大盘蓝筹股，在股指期货推出后流动性将会增加；这些股票与沪深300指数的高度相关性也使得此类股票规避风险性大大增加；价值投资理念的不断确立更是有助于大盘蓝筹的市场需求增加。

　　结合目前行情的进展，大盘处于估值低端的一线蓝筹以及充分调整的地产、券商等近期跃跃欲试，有积极的上涨欲望，那么在后一阶段的行情中有望成为新一轮的领军人物。同时多重蓝筹共鸣，表明了进场资金的做多愿望，尤其是基金在粉饰年报过程中寻找做市值品种的迫切性。因此，我们认为“结构性牛市”行情不单是简单的重复，其中隐藏着多头的博弈或将带来多重的投资亮点。操作上建议关注底部箱体突破的金融、地产、钢铁和石化等大蓝筹。