四大行业：明年投资重在个股挖掘

　　招商证券研究发展中心总经理杨晔是新财富最佳分析师高峰论坛的主持人，他在论坛上对煤炭和电力行业有这样一段介绍：“他俩经常在一块路演，煤炭公司股票涨的时候，电力公司股票就会受到影响，真是绝配。”在即将到来的2010年，煤炭和电力行业各自会有怎样的表现？投资机会又在哪里？对于市场关注度高的化工和有色金属行业，金牌分析师又将如何评点呢？

　　电力、煤气等公用事业

　　杨治山：首推国电电力、内蒙华电

　　电力、煤气及水等公用事业行业分析师第一名由中信证券电力行业分析师杨治山（团队）蝉联。杨治山已有12年的证券从业经验，今年火电盈利逆周期反弹，与他之前的预测完全一致。

　　他在论坛上表示，2010年电力行业投资，前期看成长，后期看煤价。因为上半年主要会炒成长性、炒概念。危机过后是电力股的投资时机，这基本上是一个规律。电力行业上市公司的业绩及股价走势与行业一致，因此我们预测2009年~2010年用电需求增速分别为5.1%和7.6%，略低于GDP的增速。供给持续回落，但利用小时数触底回升，预计2009年~2010年供给能力增速为7.7%和6.2%。细分火电、水电两个子行业，短期煤价仍然是困扰火电行业的主要因素；水电行业则是靠天吃饭，波动性大但却蕴藏着机会。

　　总体来说，2010年是个股机会多，而行业机会少。重点关注的公司，首先是业务结构合理、资产注入预期强的公司。如国电电力（600795，收盘价7.30元）明年5月份权证到期行权，行权价在7.5元左右，与目前股价相当，不过由于公司负债率高，因此行权的动力也较强，这将推动股价上涨；而内蒙华电（600863，收盘价8.30元）已通过资产置换从原来的一家普通公司华丽转身，明年业绩预计至少0.4元/股，同时还有资产注入的预期，预计在明年一季度将会注入煤炭及电力资产。

　　另外，主业稳定、非用电超预期、估值低的公司也值得关注，如穗恒运A（000531，收盘价18.40元）、宝新能源（000690，收盘价10.06元）等。

　　穗恒运A今年业绩预计0.95元/股~1元/股，2010年预计1.2元/股。

　　煤炭行业

　　龚云华：继续关注兼并重组

　　煤炭行业最佳分析师第一名由国金证券龚云华（团队）夺得。在2009年就提出看重行业整合机会的龚云华，2010年继续保持这一投资观点。他在论坛上表示，对2010年煤炭行业基本面仍旧保持谨慎乐观，全球经济复苏预期将提振煤炭消费需求和价格上涨预期，预计煤炭价格在2010年仍将上涨，其中上半年确定性更高。另外，未来煤炭企业的产业整合、兼并重组还将持续深化。预计2010年煤炭需求复苏状况比2009年好，其中冶金用煤将受到全球钢铁开工率回升的支撑。

　　龚云华认为，对国内煤炭企业基本面影响最大的因素是煤炭进出口变化。因国际煤价低迷，2009年国内煤炭进口激增；但若2010年净进口继续增加，那煤价的内外价差将难以再现。2010年的投资主题还是产业整合、兼并重组，即煤炭企业集团具备条件将煤炭主业资产注入上市公司，之前的案例有国阳新能（600348，收盘价48.48元）收购阳煤集团寿阳开元矿业的股权，潞安环能（601699，收盘价55.39元）收购屯留矿井项目等。

　　基础化工行业

　　周小波：化工品涨价概率高

　　子行业多且复杂的基础化工行业最佳分析师第一名由申银万国周小波（团队）获得，他在2009年的投资观点是行业景气度回落，盈利期待修复。而周小波在此次论坛上表示，在经济波动时期投资化工股，将带来超额收益，这是整体板块性的机会。预计2010年化工品价格上涨属于大概率事件，价格上涨的驱动因素是需求的进一步复苏，行业开工率提高。另外油价、气价等上游资源品的价格推动，也将有利于产品价格重心的上移。

　　周小波认为，明年应重点关注需求增长，产能利用率已经较高，而新增产能压力不大；目前毛利率仍处较低水平，在未来1年~2年有望随需求增长而进一步提升的公司。

　　从估值角度来看，化工股目前并不便宜，市盈率基本都在20多倍，投资者可以挑选目前PE才22、23倍，明年有可能到15倍左右的股票。

　　另外，中游制造优势企业可关注浙江龙盛（600352，收盘价11.41元）。浙江龙盛今年的业绩大概有0.5元/股，预计明年业绩有0.6元/股，对应目前股价并不贵；而华鲁恒升（600426，收盘价23.63元）在今年行业非常差的时候，还有0.9元/股的业绩，并且未来天然气价格上调将推动公司尿素价格上行。

　　有色金属

　　李追阳：持续看好黄金股

　　中信证券有色金属行业分析师李追阳（团队）蝉联了该行业最佳分析师第一名。李追阳在2009年的投资观点是金属价格底部已近，关注反弹机会。他在此次论坛上表示，2010年有色金属行业中，工业金属仍需等待基本面的改善，而黄金股可持续看好。

　　对于工业金属股，李追阳认为之前的恐高和乐观情绪均有所减弱。短期来看，需要等待基本面、人气的回升。目前人气聚集还不够，整体上还处于震荡格局。

　　他表示继续看好黄金股。从黄金股的历史走势来看，在美元走弱、金价上涨、低利率的环境下，黄金股能够跑赢大盘。从股价弹性角度来看，山东黄金（600547，收盘价91.88元）的弹性最大，业务最单纯，就只是黄金企业，未来资产注入也比较明确；另外还可关注紫金矿业（601899，收盘价11.31元）。