大股东密集减持基金买入 江淮动力被指可能重组

　　核心提示：从10月27日至12月4日，江动集团持有的江淮动力股份比例减少16%。分析认为，这不能排除江淮动力在后期发生重组的可能。

　　一边是基金扎堆买入，另一边却是大股东疯狂减持。

　　12月4日，江淮动力（000816.SZ）发布公告称，公司第一大股东江苏江动集团（下称 “江动集团”）再次通过大宗交易方式减持了公司1730万股。

　　统计数据显示，从10月27日至12月4日，短短29个交易日里，江动集团已经7次发布减持公告，减持数量达到了1.27亿股。目前，江动集团在江淮动力的持股比例已由三季度末的38.89%下降到23.89%。如果以10月27日至12月4日江淮动力股价的加权均价7.73元计算，在这29个交易日的减持中，江动集团已经疯狂套现9.82亿元。

　　这一切到底发生了什么？

　　简单套现还是铺垫重组？

　　作为一家屡次出现在大股东减持名单中的上市公司，今年3月31日，江淮动力就已发布了有关大股东股份减持的公告。根据公告内容，公司大股东江动集团通过集中竞价交易减持了公司1305万股。二级市场上，1-3月，江淮动力表现出色，公司股价涨幅达到了53.25%。

　　之后，江动集团再无减持行动。

　　不过，进入10月底后，情况发生了很大变化。

　　从10月27日至12月4日，短短不到一个半月的时间里，江动集团持有的江淮动力股份比例，已经由三季度末占总股本的38.89%下降到23.89%，减少了16%。

　　是什么原因导致了大股东要疯狂减持呢？是公司基本面的突然恶化吗？

　　“大股东减持的具体原因我们也不清楚，但是公司基本面没有发生大的变化，经营活动仍然正常。”12月8日下午，江淮动力证券部相关人士接受本报记者采访时指出。

　　无独有偶。一位在四季度调研过江淮动力的券商研究员告诉本报记者，“据我了解，近几个月，江淮动力的基本面并没有发生大的变化。”

　　该研究员告诉认为，基本面上，江淮动力的主要产品是柴油机、单缸汽油机及柴油机配件。如果要说负面因素的话，只是受国内外经济形势下滑的影响，今年，公司产品需求略有下滑，营业收入同比下降。

　　“但是，今年江淮动力净利润是同比上升的，这主要是因为投资收益大幅增加，1-9月同比增长113%。仅上半年，出售迪马股份股权就给公司带来1.26亿元的投资收益。因此，个人认为，大股东江动集团大举减持的动机很有可能是源于套现获利，毕竟今年以来市场已经上涨了很多，大股东可能觉得估值已经过高。”上述研究员表示。

　　除此之外，该研究员认为，还有一个原因或许能够解释江动集团的减持行为。

　　该研究员指出，自上市公司进入全流通时代以来，曾相继出现过多起大股东短期内大宗减持后，就会出现重组的案例。如鑫新股份（600373.SH），大股东信江实业于今年3月-7月累计抛售公司股权达15%。7月底，公司停牌并最终交出一份江西出版借壳上市的重组方案；又如大元股份（600146.SH），在大股东大连实德七月份减持公司股份近30%后，8月的第一天，公司就宣布上海泓泽将收购大股东剩余的25%股权。核心提示：从10月27日至12月4日，江动集团持有的江淮动力股份比例减少16%。分析认为，这不能排除江淮动力在后期发生重组的可能。

　　该研究员认为，从上述两个案例来看，鑫新股份、大元股份在运作重组前，大股东均有通过减持致使其持股比例精确降于30%以下以避免重组方触碰要约收购红线的行为。

　　如今，通过一个多月的密集减持，江动集团所持有的江淮动力股权已降至23.89%，这不能排除江淮动力在后期发生重组的可能。

　　基金仍持有

　　与大股东的疯狂减持形成鲜明对比的是，刚刚过去的三季度，嘉实回报、东吴嘉禾、新世纪优选成长和新世纪泛资源等多只基金扎堆进入到江淮动力的前十大流通股股东行列中。江淮动力三季报显示，这4只基金共买入江淮动力3102.66万股。

　　“此事在我们的密切关注之中，不过由于我们持有江淮动力股票，所以不方便谈。不过，作为公司第一大股东，江动集团的减持行为对于其他投资者而言，总不是好事情。”12月8日，上述新进入到江淮动力前十大流通股股东行列中的基金经理如此表示。

　　在谈到为何在三季度买入江淮动力时，该基金经理告诉记者，“当时，江淮动力估值并不贵，它在低价股里面还算是便宜的，7—8块钱的股票当时到处都是，而且它还有业绩支持；另外，江淮动力的流通市值并不大，才60亿左右，并不需要太多资金的推动，股价就容易被炒起来。”

　　除了估值和市值外，上述基金经理还表示：“盈利能力较强的APU项目及多缸柴油机的快速增长也给江淮动力带来了不错的收益，明后两年，APU项目将进入快速增长期，这也是我们当时看好它的原因之一。”

　　根据国泰君安机械行业研究员吴昊的计算，由于受益于上述项目，江淮动力今年的毛利率持续上升，由去年的12.31%升至1—9月份的16.51%，相对中报也有小幅提升。另外，江淮动力同全球最大的通用汽油机企业美国百利通（B&S）签订了七个产品合作协议，达产销量有100万台/年，今年预计实现销量20万台左右，明年可望实现80万台，这将使得公司的高端汽油机产品销路大增。

　　“我们目前还持有。”谈及未来的选择，另外一位新进入到江淮动力前十大流通股股东行列中的基金经理谨慎地向记者表示。