钢铁板块：行业产能利用率高企 彰显旺盛需求

　　银河证券分析师发布报告指出，我国钢材需求量稳步增长，产能利用率进一步提高，行业景气开始显现。同时，目前钢铁股估值整体偏低，故调高行业投资评级，从“谨慎推荐”至“推荐”。

　　分析师指出，我国钢材需求量稳定增长，这从国内钢产量保持在高水平得到证实。10 月份我国钢材产量再创新高，日产量达到201.5万吨，相当于超过7.3亿吨的年产水平；粗钢、生铁、铁原矿产量虽未再创纪录，但仍属于高水平。有迹象显示国内钢厂11月的订单饱满，因此分析师预计国内11月及12月钢产量都将会保持在5000万吨的高水平之上，钢材年产水平还会保持在7亿吨以上，这将继续带动钢铁冶炼原料（如生铁、废钢、废钢替代品等）的价格。

　　从供给角度来看，钢铁行业固定资产投资增速始终徘徊在较低水平，1-10月累计的行业固定资产投资增速保持在5%之下，远低于2007、2008年水平，但略高于2006年。而产能利用率在进入6月以后就居高不下，至今年10月份已连续4个月维持在90%以上。通常产能利用率在85%为正常，超过90%，则认为市场需求旺盛。因此，分析师认为受下游需求旺盛，钢材供大于求的状况已被扭转，同时部分产品已出现供不应求状况，如马口铁等，因而行业开始进入景气时期。

　　分析师表示，钢铁行业盈利前景乐观，估值具备吸引力。目前钢铁板块PB估值为2.32倍（不含拟重组公司），整体落后于市场，估值优势明显。从宝钢的PB估值走势来看，其股价在1倍PB的估值区间徘徊了近3个月；进入5月后，在穿过1.5倍PB后，其估值开始向高位回升，目前其PB仍在2倍以下，属安全区域。

　　从吨钢市值来看，钢铁上市公司的平均吨钢市值不足3000元/吨，整体低于重置成本。仍以宝钢为例，公司吨钢市值最高曾超过10000元/吨，新投资的湛江钢铁基地，吨钢投资成本达到7000元/吨，而公司目前的吨钢市值仅为6400元/吨。按全社会平均吨钢重置成本5000元计算，钢铁股的市值平均低于重置成本37%。因此，钢铁股具备估值吸引力，调高行业投资评级从“谨慎推荐”至“推荐”。