全球“潜伏”新主权债务危机

　　欧洲公共赤字超标国家或成最脆弱环节

　　由希腊主权信用评级遭调降所导致的该国主权债务危机在爆发之初，便显示出了巨大的威力：欧美各主要市场均在12月8日开盘后迅速下挫1%以上；而其引发的全球投资者避险偏好，则通过推升美元的方式，向大宗商品期货市场施加了巨大压力。

　　考虑到迪拜债务危机的负面影响至今仍未从市场上消散，越来越多的投资者正将目光转向那些有可能爆发类似危机的经济体，以期做出提前动作以减轻投资损失。

　　??? ?“PIGS”危险系数较大

　　对于谁会成为下一个爆发主权债务危机的国家，知名信用评级机构标准普尔做出了暗示。在周一对希腊的主权信用发出警告之后，该机构又在8日将葡萄牙的主权信用评级前景从“稳定”降至“负面”，理由是该国公共财政恶化。根据标准普尔的预计，葡萄牙本年度的财政赤字可能等于该国年度国内生产总值（GDP）的80%以上，公共债务规模甚至可能在2011年前升至GDP的90%或以上。

　　实际上，在本质上存在着与葡萄牙类似危险的欧元区国家同样存在。此前，最令投资者担心、也是被认为爆发危机可能性最大的国家分别为葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙，这5个国家依照首字母组合而被称为“PIGS”，其中的葡、意、希三国，还因为公共赤字超过欧盟稳定公约所规定的3%的标准，而和德国、法国一同受到了欧盟的纠正警告。

　　不过至少从目前来看，除主权信用评级遭降的希腊之外，葡萄牙、爱尔兰及意大利的状况：欧元区各国财长7日讨论葡萄牙的情况时认为，葡设立的纠正措施足以按预定的时间将其赤字降到欧盟稳定公约的标准之内；爱尔兰央行总裁帕特里克·霍诺汉则在8日表示，爱尔兰未来数年中面临的债务负担将是“沉重但尚可控的”；而意大利新任政府更是于7日制定了一个缩减该国公共赤字的计划，并受到了欧盟各国财长的欢迎和肯定。

　　??? ?希腊评级可能再遭调降

　　除此之外，在今年第二季度率先走出经济衰退的德国和法国，以及虽然潜藏危机但没有遭到欧盟纠正警告的西班牙，爆发债务危机的可能性则相对较小。

　　值得注意的是，惠誉在8日调低希腊主权信用评级后，仍把该国列入负面观察。这意味着，该机构仍有机会下调其评级。而标普分析师则表示，希腊新政府提出的财政整合计划不大可能持续削减财政赤字和公共债务负担；因此，如果缺乏更多措施，该国明年的公共债务规模，将是其年度GDP的125%，为欧元区国家中最高。

　　西方媒体认为，上述事实表明，在投资者担心主权债务问题在欧洲乃至全球横向波及开来的时候，已经出现危机的经济体却可能面临着危机加深的威胁。

　　处于相同境地的还有已被投资者略微忽略的东欧各经济体。今年8月已经遭遇主权信用评级调降的爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛，以及在去年底和今年初同样接受国际货币基金组织（IMF）资金救助的乌克兰、匈牙利、土耳其等国目前并非投资者关注的焦点，但这并不代表其主权信用已经得到恢复。观察人士指出，鉴于东欧经济体发展所依赖的西欧经济复苏被认为缺乏中长期动力，再加上全球碳减排协议的签署预期可能拖累东欧经济增长，因此，一旦外来救助资金耗尽时，届时仍未能有效改善经济发展前景的东欧诸国，同样面临主权信用评级再遭调降的可能性。

　　?? ??美国或于2013年失去AAA评级

　　在欧洲之外，美国也与英、法、德等欧洲国家一同收到了来自另一知名评级机构穆迪的警告：即如果其公共债务水平不降低，则同样存在遭到主权信用评级调降的危险，其中，美国可能于2013年失去AAA信用评级。

　　需要指出的是，美国联邦政府目前削减公共债务的措施也存在着风险。美国国家经济研究局新公布的一份研究报告，解释了美国可以怎样通过通货膨胀来削减位于纪录高点、并且仍不断膨胀的公共债务。报告从历史角度分析了物价上涨与公共债务负担之间的关系，指出通胀策略在降低公共债务占GDP比例方面十分有效。

　　报告称，利用通货膨胀削减政府债务是可行的。如果美国目前的通货膨胀率达到6%，则政府债务在GDP中的比例仅用4年时间就能下降20%之多。而6%的通货膨胀率并不比1945年以来的美国平均通货膨胀率水平高出许多。

　　但该报告警告称，总体来看，利用通货膨胀削减债务的策略存在风险。温和的通货膨胀很有可能转变为难以控制的两位数通货膨胀。并且在当前环境下，美国这么做还有可能激怒海外债权人，令美元的全球主要储备货币地位进一步受到威胁。