来源：第一财经日报
作者：郭茹
国家统计局昨天公布的11月经济数据显示，11月的CPI同比增长0.6%，这是今年2月以来CPI增幅首次转正。这进一步确立了我国经济已摆脱了通缩态势，经济复苏趋势明显。但这意味着预期中的通货膨胀要来临了吗？
实际上，11月CPI同比增幅转正早在预料之中。CPI同比是与
考察环比数据，CPI环比从今年7月已经开始转正，虽然10月有所回调，不过11月，受到雨雪降温天气等因素对物价的推动作用，当月的环比涨幅达到了0.3%。
“从环比来看，中国早在今年三季度就基本确立了物价的上涨趋势，可以说，那时其实中国就已经开始摆脱通缩态势。”渣打银行宏观分析师李炜说。
而现在无论是环比还是同比，都在表明物价开始进入到一个上升通道中。不过，多数市场专家和分析师对于明年的通胀水平都抱乐观的态度，市场所担心的通胀风险在明年应该还不会成为大问题。
兴业银行首席经济学家鲁政委认为，明年的通胀水平将相对温和，全年将维持在3%左右。
他指出，明年全球其他经济体的经济恢复状况还不足以引起全球性的通胀，大宗商品价格的上涨空间将是有限的，因此，对于中国来说，在没有输入性通胀的情况下，而处于产能过剩态势的中国经济自身还不会产生严重的通胀问题。
李炜预期明年全年中国的通胀水平在3.5%左右，6、7月可能达到4%的年内高点。当然其中的不确定性因素在于，国际大宗商品价格走势以及国内对于水、电、煤等公共产品市场化定价的推进力度。
交通银行金融研究中心也认为，2010年全年CPI同比涨幅可能在4%，出现恶性通货膨胀的可能性不大。
根据货币主义的经典理论，货币供应量过多是导致通货膨胀的主因。这也正是引发市场对于未来通胀担忧的根源所在。
下半年我国贷款增速已较上半年有所回落，10月和11月分别为2530亿元和2948亿元，降到了历史合理水平。但是从全年来看，信贷的高增长已成为事实。截至11月，我国今年新增贷款已经达到了9.2万亿元，创下历史最高。
一位不愿透露姓名的专家认为，自上世纪90年代以来，金融市场的发展使得传统的通胀现象已经不会再成为常态。过剩的资金更多地进入到了金融市场中，而没有进入实体经济中，这引发了金融市场和资产市场价格的暴涨和暴跌，但与人们生活相关的物价不会有太大反应。
今年来我国房地产市场价格的上涨或多或少也反映了这一点。
李炜认为，在经历了今年的上涨后，明年房地产市场上涨的空间将是有限的。资产价格上涨的风险将主要体现在股票市场上，在流动性仍保持宽裕的情况下，股票价格在明年的波动将会加大。
不过，鲁政委认为，过度货币供应对于整体物价的影响作用不会消失，同时其影响还要取决于未来政府的调控力度。目前基于货币供应量对于物价的滞后影响等效应，他认为到2011年这一影响会开始显性化。
当然，对于管理层而言，无论是从抑制资产价格泡沫，还是管理通胀预期的角度而言，都应该及时出手来防范了。
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