南方基金：关注明年出口复苏预期

　　作为国内最早关注到“出口复苏”预期的基金公司，南方基金近日发布的2010年度A股投资策略报告指出，与2009年主要依靠投资拉动GDP增长不同，出口将成为2010年中国经济增长的新引擎。

　　南方基金在报告中指出，全球经济已经走出了衰退期。美国经济复苏态势已经确立。南方基金认为，美国三季度GDP环比增速达到3.5%，GDP增长强劲，明年的某个季度甚至会接近或超过5%。目前，美国政策退出晚于预期，房价持续回升，就业市场逐步回暖，消费者信心恢复等因素将为中国出口恢复增长创造良好的环境。

　　对于中国经济，南方基金的整体看法是2010年中国经济可能从偏冷逐步转向繁荣，价格水平从通缩逐步走向温和通胀，可能会在局部形成一定的资产泡沫，政策逐步退出可能成为明年的政策主线。由于对局部资产泡沫的担忧和财政政策的刚性，货币政策可能会早于财政政策退出，时间和力度也可能超出预期。

　　南方基金认为，明年随着美欧经济的复苏和补库存的强烈需求，出口对GDP贡献将达到1%-2%，和今年相比正负之间达到4-5个百分点，若投资和消费的贡献没有显著下降，2010年中国GDP增速可能超过10%。

　　在具体的板块配置上，南方基金看好三个方面：一是出口相关行业，例如航运、机械等；二是尽管明年固定资产投资增速将有所回落，但房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升，看好钢铁、水泥、建筑、化工等板块；三是看好资产资源类行业，如有色、煤炭及有丰富土地储备的房地产等。在主题投资方面，南方基金认为，应密切关注高铁（对中部经济的带动）、低碳经济、上海世博会、区域经济（如新疆、广西等）等板块的投资机会。

　　在这份策略报告中，南方基金还别出心裁地提出了“2010年十大预言”，并旗帜鲜明地指出，尽管2009年牛年渐行渐远，但牛市依然在进行当中。南方基金认为，牛市一般分为8个阶段，即政策放松、股市见底、经济复苏、盈利回升、通胀抬头、政策收紧、估值高企、牛市见顶。过去2009年，A股已经历了4个阶段，目前正逐步向第五个阶段即通胀抬头（可以是CPI回升，也可以是资产价格上升）迈进，市场还处于牛市中期。