今年新股首次破发预告风险

　　继上周发行9只新股后，本周将有10只新股发行，其中，明天创业板8只新股将进行网上申购，新股发行进入密集期。与此同时，二级市场上新股表现两极分化，一些小盘新股上市暴涨，而大盘新股表现不佳。昨天，招商证券盘中跌破31元的发行价，成为今年首只破发的新股。该如何 看待新股的这些不同表现？

　　新股表现两极分化

　　昨天一个令人吃惊的事情是招商证券跌破发行价。该股发行价31元，今年11月17日上市，上市首日就表现平平，以35.01元开盘，收盘只有33.61元，中签的投资者收益只有10%，是今年表现最差的新股。随后该股继续下跌，昨天盘中最低跌至30.65元，是今年首只跌破发行价的股票。最后报收31.22元，勉强站在发行价之上。

　　事实上，今年发行的几只大盘新股，目前表现都非常差。如中国中冶昨天报收5.83元，盘中最低跌至5.68元，距5.42元的发行价非常近。与此同时，小盘新股却是涨幅惊人，比如，从12月3日到11日，一周多点的时间里上市8只新股，与发行价比平均涨幅翻倍，与大盘新股相比，真是天壤之别。

　　而且，小盘新股不仅上市首日涨幅大，此后还能大幅上涨。比如，北新路桥从上市首日算起，仅仅用了两周时间就从最低15.05元上涨到最高31.85元，涨幅翻倍，而万众瞩目的创业板吉峰农机，更是上涨了两倍多。

　　发行加速风险显现

　　由于小盘新股和大盘新股市场表现的巨大差异，从目前申购新股的策略来说，当然如果能中签小盘新股收益率要高很多。明天创业板8只新股的发行，从申购角度来说，依然是不错的机会，如果能中签，可能收益还不错。

　　但是，从二级市场的操作角度看，目前小盘新股应该说存在着风险。因为这些新股发行价和发行市盈率本来已经很高，现在股价继续暴涨，市盈率就非常高了，如最近上市的8只新股，今年动态市盈率平均超过了100倍。如果说这种股价没有泡沫，实在是很难说服人的。

　　从历史上看，每当新股炒作进入疯狂阶段，把市盈率推高至完全不合理的时候，市场的风险就往往显现出来。就以最近上市的8只中小板新股为例，昨天有6只股票是下跌的，跌幅也很大，其中，日海通讯、众生药业昨天股价已经创出上市新低。上周五上市的新股，久立特材和众生药业分别下跌了7.26%和5.68%，上周五表现最强的乐通股份，盘中一度涨幅超过5%，但收盘价还是下跌了3.19%。

　　从昨天大盘表现看，市场似乎正在进行风格切换，从炒作小盘股转移到炒作大盘股，从这个背景看，高价小盘新股面临着风险。而且，最近新股发行节奏明显加快，比如，上周发行9只新股，其中有2只大盘股，本周发行10只新股，除明天集中发行8只创业板股票外，周五还有2只中小板股票申购，接下来还有大盘股中国北车的发行，新股上市资源稀缺的现象正在改观，数量增多将抑制新股的炒作，因此，投资者要注意新股炒作中的风险。本报记者连建明