张明:宽松政策使明年面临严峻的资产价格泡沫风险

　　搜狐财经讯 2009年，对中国经济来说是充满考验的一年。这一年，中国经济的率先复苏让世界瞩目；这一年，政府的刺激政策给经济可持续发展埋下很多隐患，市场化改革的使命再一次引起众多经济学人的深思。12月19日，搜狐新视角经济学人论坛2009年会在北京举行，以下是搜狐财经的现场报道：

张明

　　社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明：

   这轮宏观经济刺激政策在保增长等方面起了非常大的作用。但是存在两个问题，为了保增长，把我们从2005年开始做的结构性改革推迟了，另外一点，非常宽松的财政货币政策埋下了风险，短期来看，可能明年最严峻的风险可能是资产价格泡沫的问题，一方面是国内的信贷，可以说超额的发行，另一方面，在人民币升值预期、在资产价格的上涨，这些预期之下，境外的热钱会进一步涌入，推高资产价格。在中期，最显著的风险是产能过剩，中国的投资率已经接近50%，如果国内外最终的消费需求没有起来，这些投资很容易变成过剩的产能。过剩的产能有三个问题：投资的企业资产收益率下降、银行出现不良坏账、中期经济有通货紧缩的压力。

　　尤其值得注意的是，这两年非常严重的投融资平台可能出问题。长期来看这一切问题会变成财政的问题，资产价格的泡沫会导致中国居民、企业和商业银行的资产负债表发生问题，过剩产能会变成企业和地方政府的负担，最后变成商业银行的负担，最后变成中央财政的负担。尽管现在看中央财政非常健全，但是如果把所有的一切放进去，现在我们应该对财政的稳健性保持警惕。

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