赵锡军：新股破发在成熟市场很平常

　　赵锡军：新股破发在成熟市场很平常

　　□ 本报记者 夏 青

　　　 　昨日，招商证券开盘28.76元，报收28.89元，最高29.12元，微涨。自12月14日破发以来，招商证券至今仍没有收复失地。

　　招商证券是今年IPO重启以来，首只跌破发行价的股票，这打击了不少投资者“

相关公司股票走势

• 招商证券

　　12月14日，上市刚刚一个月的招商证券即遭破发。不少业内人士此前已经预计到这一幕的发生，但是作为今年IPO重启的第一只股票，招商证券的破发还是引起了市场的极大关注。很多人担心，在IPO扩容不断加速的背景下，招商证券的破发可能只是一个开始。有不少人因此对新股发行制度改革产生质疑，认为市场议价对投资者不利。

　　对此，赵锡军表示，首先破发并不是新股发行制度导致的必然结果，而且，破发也并不是第一次发生，在新股发行制度改革以前也有公司IPO以后跌破发行价的。

　　赵锡军指出，新股发行制度改革，淡化对新股定价的窗口指导，进一步增强新股发行的市场化水平成为此轮新股改革的重要指导思路。这使我国的资本市场向更加市场化，更成熟的市场发展，也就意味着要让投资者更多的参与。新股发行制度改革，让供求关系来决定股票价格，让投资者更多的参与，这是我国资本市场向更加市场化迈进的一个表现，也是市场更成熟的一个表现。破发在成熟的市场里是很平常的，所以，以后即使再有这样的情况发生也不必担忧。

　　此外，赵锡军还认为，新股发行制度改革后，投资者面临的价格决定因素更复杂，有利于投资者心理成熟。因为在改革前，投资者普遍认为新股不败，大家“打新股”的热情高涨，盲目“打新”，没有自己的价值判断，也加剧了市场的波动。纵观国际市场，新股并没有绝对的利益保障，特别是在经济、股市都不好的情况下，新股风险会加大，部分发达市场新股破发比例甚至达到20%以上。此次，招商证券破发，对偏爱一级市场“打新”的投资者是一个警醒。将定价的权利放给投资者，也让投资者充分认识到定价机制已经发生变化，面临的投资环境更加复杂。这促使投资者自己开动脑筋，判断IPO公司的投资价值，而不是盲目“打新”，有利于投资者成长，并使投资者心理更加成熟，未来的新股的发行价才会趋于合理。