跨年度行情或夭折 基金投资思路分歧严重

　　跨年度行情并未如期而至，再一次应验了“测不准”原理。市场再一次陷入“胶着”状态后，基金经理对市场的看法由“整体乐观”转为“多空PK”，对明年市场的投资机会也发生严重分歧。

　　市场走势分歧

　　“当大家一致看多的时候，市场高点可能已经过了，这也是当前市场为什么如此"胶着"的一个原因。”国泰区位优势及国泰金鼎价值精选基金经理邓时锋表示，“个人觉得明年投资会比较难做，包括估值的问题、流动性问题、明年M1\M2的增速等都需要保持警惕，毕竟市场累积涨幅已经这么多，买的股票一定能够经得起时间的考验。”

　　乐观派的富国天瑞强势地区精选基金经理宋小龙则认为，从宏观经济来看，明年向好的趋势会持续，从微观层面来看，现在企业的盈利能力在恢复，市场整体估值的压力不是特别大。明年流动性虽然不会像今年这样如此宽松，但依然处于一个比较宽松的水平。

　　“从整体来看，对明年的市场比较乐观。”宋小龙表示，“现在还不是一个战略性决策的时刻，现在的市场不存在大是大非的问题，不存在大的经济扰动因素，不存在一个大的影响趋势变动的因素。因此，在市场一致乐观预期之下，大多数人的观点可能是对的。”

　　分歧每年都有，不过，点位的预测或许透露出了真实的尴尬。南方一家大型基金公司投资总监认为，去年券商预测2009年上证综指约在1800点到2400点之间，幅度为600点；今年预测2010年则在2600点到5000点之间，幅度为2400点。今年券商对明年点位预测的范围比去年底的预测要高出四倍。这可能表明，对于明年而言，大家可能更没谱。

　　投资机会分歧

　　对于明年市场的投资机会，各基金经理间分歧也不小。

　　邓时锋认为，相对于行业来说，唯一真正便宜的就是银行板块，但银行明年有比较大的融资压力，保守估计也有近4000亿的融资压力，而大家真正比较犹豫的还是对明年经济增长的担心。

　　宋小龙则表示，银行是一个将再融资直接转化为利润最快的行业，再融资是企业价值提升的一个过程。再融资只是在一定时期内产生负面影响，但不是影响银行股的一个最核心因素，最关键的还是银行明年业绩增长比较确定。

　　对于市场普遍看好的大消费板块，邓时锋表示，明年中央应该还会继续采取措施扶持消费的发展，包括家电、汽车，以及广义上的住房等。医药、食品饮料明年也会保持一个很好的增速，坚定看好消费板块。

　　然而，南方基金投资总监邱国鹭则认为，消费类股票的增长已经是众所周知的事情，而且股价已经提前反映出来。一些长期产能过剩的行业，比如钢铁，只要需求好转，股价往往会表现得异常强劲。

　　从目前来看，相比消费和投资，经济增长的三驾马车中市场最看淡的就是出口，邱国鹭却预言，明年出口复苏类股票会跑赢内需类股票。 (来源：上海证券报)