人民币：走出小幅渐进升值路线

　　12月24日，中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价定格在1美元兑6.8285元人民币，这已是接近四个月人民币对美元中间价在6.826至6.828元之间徘徊了。与国内市场的四平八稳相比，离岸市场，12月23日，1年期美元/人民币无本金交割远期(NDF)报人民币6.6441/6.6481元，这 显示市场已经累积起一定的人民币升值预期。明年的人民币汇率走势将如何？这个问题牵动着众多投资者的心。

　　下半年，国际上金融危机阴霾逐渐散去，中国出口有企稳回暖迹象，国内和国外对人民币将再次快速升值的预期日渐强烈。根据11月11日央行发布的《2009年第三季度中国货币政策执行报告》，其关于汇率形成机制的提法变动为“按照主动性、可控性和渐进性原则，结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制。”其中，“结合国际资本流动和主要货币走势变化”为新提法，外界开始猜测：这种说法能看作是政策转向的信号吗？2010年人民币升值要提速吗？

　　但是，众多机构和专家都同时指出，人民币在2010年升值基本不太可能。“外贸形势好转也不会好到2007年前的水平，大幅升值肯定是不适宜的。而且一旦大幅升值，外来的流动性涌入国内，对国内经济也不利。”中国农业银行高级经济学家何志成表示。

　　业内专家也表示，从2008年下半年开始表现较明显的人民币汇率更多“挂钩”美元的情形在明年一季度或二季度也许就不再出现。中国建设银行高级研究员赵庆明表示，从2005年7月以后进行的汇改，制定了汇率政策的三性即自主性、可控性、渐进性，并参考“一揽子货币”。但是目前，人民币汇率之所以会遭人口实，是因为目前过于盯住美元，而不是一揽子货币。所以，还是应该回归到盯住一揽子货币的有管理的浮动汇率。“今年的中央经济工作会议没有像去年那样提到保持人民币汇率稳定，从另一个角度可以看作是为小幅升值做了铺垫。”赵庆明说。

　　人民币明年将回归渐进小幅升值成为众多机构的共识。国泰君安证券的报告指出，人民币兑美元汇率到2010年底大约会到6.7的水平。包括德意志银行、汇丰银行、花旗银行和摩根士丹利在内的众多外资机构在展望明年汇率时也认为到明年年底人民币兑美元汇率估计将升值到6.7至6.6，升值幅度大约在3%以下。

　　中国银行全球金融市场部高级分析师方明表示，明年人民币对美元汇率的升值幅度一定不会太大，甚至不排除在2%之内。“但是美元兑其它货币的汇率或将在明年迎来一个反弹，因此，人民币对欧元和日元的升值幅度要大一些。”方明说。

　　人民币升值对国内的投资者有什么影响呢？业内专家告诉记者，与即将过去的2009年不同，2010年，国内市场上可供投资者选择的投资海外的产品，如QDII基金、QDII银行理财产品将更多，而随着国际市场的回暖，肯定也会有投资者考虑把一部分资产更多的投入到国外的市场上。