“全流通”时代到来 流动性将承压

　　根据多数权威机构的预测，2010年股市上行的重要推手，将由流动性转变为企业盈利增长。而单就市场流动性而言，其充裕程度下降的可能性较大。

　　安信证券指出，相对于2009年来说，2010年国内资本市场流动性的充裕程度将明显下降。影响流动性的因素包括：银行资本充足率 的限制、货币政策转向、美元反弹以及实体经济的吸引力上升。“我们相信其中至少有两个因素会在明年起作用，从而削弱资本市场吸引力。”

　　对市场流动性带来直接影响的当数限售股解禁状况，数据显示，继2009年限售股解禁高峰之后，2010年的限售股解禁将再下一城。到2010年底，限售股仅占到A股总股本的10.10%，A股市场接近全流通的状态。在此状况下，股票市场的流动性将在一定程度上承受来自筹码供给的压力。

　　根据西南证券首席分析师张刚的统计，2010年全年涉及限售股解禁的上市公司共有766家，合计解禁股数为3791.15亿股，为2009年的53.65%；合计解禁额度为61015.13亿元，比2009年增加16.77%，占A股总市值的25.62%。“由此可见，就解禁额度来说2010年为最高峰，涉及的上市公司属于高价股的居多。”

　　即将结束的2009年，是名副其实的限售股解禁高峰年，在中国银行等多只大盘股限售股解禁的引领下，A股市场流通股市值首次超越非流通股市值，而随着工商银行约1.24万亿市值的限售股解禁，A股市场流通股市值占比已超过60%。

　　不过，即将到来的2010年这一状况仍将进一步改变。数据显示，在2010年限售股解禁的766家上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在50%以上的有335家。限售股解禁的额度在100亿元以上的有55家公司。其中超过500亿元的有中国石油、中国人寿、中国神华、中信银行、中国太保、交通银行、中国远洋、中国中铁、兖州煤业、海通证券、江西铜业、西山煤电、中国平安共13家公司。中国石油的解禁额度最大达21966.96亿元，其次是中国人寿的6407.68亿元，中国神华的5376.92亿元，且全部为首发原股东限售股份。这三家公司的解禁额度占2010年全年解禁额度总和的55.32%。

　　面对2010年限售股解禁潮的再度来临，南京证券研究所所长助理周旭表示：“2010年主板市场将开始进入全流通状态，资产供给压力明显增强。”多数分析人士认为，随着全流通时代的来临，基金一统天下的局面即将发生改变。