长阳欢度平安夜 蓄势收官待来年

　　周四沪深股指放量反弹，收盘涨幅均超过了2.5%，日K线长阳报收。上证综指在前两个交易日短暂失守半年线之后，昨日收盘成功收复该均线，预示着前一阶段的急速下跌行情告一段落。我们认为，短期政策面调控的利空因素已经集中释放，资金面压力亦有望在新年到来之后得到有 效缓解，年前股指的连续调整为来年的行情跌出了充裕空间。尽管短期半年线附近仍将有所争夺，但即将到来的年报披露期将酝酿着较大机遇。

　　利空风险充分释放

　　近期导致市场调整的主要原因，在于管理层对于房地产等行业调控力度的加强，受此影响，地产、金融等行业出现了持续下挫。但从近日财政部和国税总局公布的营业税细则来看，不足5年的普通二手房在转让时将按差额征收营业税，调控力度明显低于此前市场预期。同时，短期内二手房交易成本的增加，也将刺激一手房的交易，部分拥有资金和规模优势的大开发商将迎来行业整合的机会。因此，为了保证经济持续回升和政策的连续性，后期的调控政策或将以较为温和的方式进行，以避免经济出现大起大落。二套房贷收紧、加息等更严厉的调控措施，短期内出台的可能性并不大。

　　近日央行等部委也出台了支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的相关政策，调结构、有保有压的意图明显。而从周四市场来看，对此反应明显偏多，涉及的钢铁等行业涨幅居前，显然市场更多的是从行业整合、兼并重组的角度来乐观看待该政策。

　　我们认为，市场前期的连续下跌，已经对近期的调控政策进行了充分的消化，当前市场具备一定“利空出尽”的意味。同时由于元旦和春节长假日益临近，调控政策有望从前期密集出台逐步进入到低频甚至真空期，对市场的冲击将有所减小。此外，外围市场近期持续造好，欧美股指屡创新高，迪拜危机缓解，也对A股形成持续的支持作用。

　　年报行情值得期待

　　周四是中国北车近万亿元申购资金解冻日，部分资金回流市场的迹象明显，两市成交量也明显放大。从近两周新股发行安排来看，除了本周五有大盘股中国化学发行之外，其余的主要是中小盘股票，发行节奏明显趋缓。而部分新股屡屡破发，也使得大盘股在发行时更加注重根据市场状况确定发行价和发行规模，并促使中国建筑等上市公司控股股东开始在二级市场回购护盘。因此，短期资金面供需失衡的局面有望得到缓解，在元旦之后市场资金面则有望进一步宽裕。

　　进入明年1月之后，市场也将逐步进入年报披露期。由于去年四季度基数较低，上市公司总体业绩在今年四季度同比将出现快速增长。从目前已经公布年报业绩预告的600余家上市公司来看，其中近七成为预增或预盈，因此，年报业绩超预期增长和高分红高送转的公司，有望成为下一阶段资金关注的重点。尤其是成长性较高的中小板和创业板上市公司，在经历前一阶段的深幅调整之后，后期有望再度活跃，成为市场炒作的主要热点。从这个意义上看，前期的调整可谓为年报行情跌出了充裕空间。

　　技术形态上来看，上证综指周四重回半年线上方，表明前期的向下破位有效性未得到确认。同时，从今年下半年的历次调整过程来看，股指多次在短暂跌穿半年线之后产生较为强劲的回升行情。因此，若股指能持续放量并在半年线上方站稳2到3个交易日，则周二上证综指探出的3039点有望成为阶段性低点。预计上证综指上周五所形成的向下跳空缺口3169-3176点附近短期将具备一定压力，年前更可能是依托半年线展开反复震荡，为元旦之后的年报行情蓄势。 (来源：东海证券)