天威系逆势大举进军多晶硅 两公司整合预期升温

　　核心提示：天威新能源近日成为美国一家太阳能原材料供应商的大股东，天威保变及参股企业英利集团也在多晶硅业务上跑马圈地，业界将天威保变与天威新能源进行整合的预期更为强烈。

　　“多晶硅严重过剩”的争论声中，“天威系”旗下公司却在行业低谷期衔枚疾进，在多晶 硅领域攻城略地。

　　近日，美国太阳能原材料供应商HokuScientific公司宣布，已向天威集团旗下成都天威新能源股份有限公司（下称天威新能源）增发3300多万股，由此，天威新能源正式成为持股HokuScientific60%股份的大股东。

　　同时，天威集团旗下的A股上市公司天威保变（600050.SH）及参股企业英利集团，也在多晶硅业务上各自跑马圈地，“天威系”距离光伏全产业链模式的打造完成更近一步。

　　此时，有关公司为解决同业竞争问题而需要进行整合的预期正在升温。

　　一位接近公司高层的人士对记者表示，由于英利集团的发展具有相对独立性，目前，业界将天威保变和天威新能源进行整合的预期更为强烈。

　　海外寻硅

　　记者在美国太阳能原材料供应商HokuScientific公司官方网站看到，12月23日，公司发布公告称，已向天威新能源增发3300多万股，后者持股比例达60%。由此，天威新能源正式成为HokuScientific的大股东。

　　今年6月11日，HokuScientific收盘后宣布，因3.9亿美元的多晶硅厂建厂预算尚有资金缺口无法填满，加上太阳电池产业与多晶硅现货价均面临跌价压力进而冲击到合约市场的需求，多晶硅厂能否顺利完工已出现变量，甚至公司本身在未来12个月内能否继续经营也成问题。

　　此后，原先作为Hoku Scientific合作伙伴的天威新能源加入并购行列。

　　“这样做主要是为方便打入美国市场，美国市场一直不温不火，但在奥巴马公布新政后将有突破”，湘财证券研究所电力设备与新能源小组冯舜对记者表示，包括德国在内的欧洲市场增速或放缓，未来增长的动力将主要来自美国、中国和印度。

　　“除对美国市场的考虑，收购美国HOKU公司，国内多晶硅生产技术不到位也是原因之一，公司或希望借此在技术方面有所斩获”，冯舜称。

　　2009年唯一IPO上市的中国太阳能企业卡姆丹克（00712.HK）董事长张屹对记者表示，作为以多晶硅为重要原料的企业，去年开始，卡姆丹克起码接触了七到八家国内做多晶硅的公司，但感觉从产品质量上，还没有办法跟国外做了数十年的老牌多晶硅厂商相比。

　　上下游一体化

　　但除了技术和市场，天威此次收购显然还有更多含义。

　　天威集团董事长丁强称，“与HOKU保持长期稳固的合作关系非常重要，我们将和HOKU携手，致力于在全球范围内建立上下游一体化的光伏企业。”

　　建立上下游一体化的光伏企业，正是“天威系”公司一直在做的。作为太阳能电池组件企业，由天威保变参股的英利集团很早就开始向多晶硅领域的扩展。

　　今年12月15日，英利集团宣布，其全资子公司——六九硅业有限公司3000吨多晶硅料项目日前试产成功。至此，英利集团在太阳能发电产业已累计投资约115亿元，从硅料生产一直到下游铸锭、切片、电池以及组件生产，拥有全球最完整、配置最优化的产业链。核心提示：天威新能源近日成为美国一家太阳能原材料供应商的大股东，天威保变及参股企业英利集团也在多晶硅业务上跑马圈地，业界将天威保变与天威新能源进行整合的预期更为强烈。

　　今年8月25日和9月24日，新光硅业的二、三期工程乐电天威硅业和天威四川硅业两个3000吨的多晶硅项目相继投料试生产。天威保变对上述公司的持股比例分别为49%和51%。

　　对于天威四川硅业和乐电天威硅业来说，多晶硅将供给天威新能源公司，基本不存在供需问题。冯舜表示，其看好全产业链，这样具有成本优势，比单个产业发展得要好。

　　目前，一些单产业发展的多晶硅企业正在经历危局。

　　11月17日晚间，曾在业内做得风生水起的江西赛维（LDK.NYSE）即公告拟把烫手山芋——1.5万吨多晶硅厂部分股权转让出去，以此缓解其财务压力。

　　内部资产整合

　　但天威这种全产业链的发展模式，并非唯一的成功模式。

　　张屹称，以卡姆丹克为例，公司就不会做垂直整合，不会把所有环节从头做到尾，公司最可能选择的是拓展到第5环节——系统。或者找一些电池方面有长项的下游客户，搞战略联盟。

　　无论是否值得效仿，天威的这种全产业链模式正在成为现实。上海一位不愿透露姓名的分析师称，在其新能源的“急先锋”英利集团形成全产业链的同时，天威保变和天威新能源也正在打造自己的全产业链，资产整合将日益成为一个问题。

　　海通证券此前发布的一份研报称，此次对Hoku的收购对天威新能源打造产业链及美国市场开拓有积极意义，但同时考虑到同业竞争，集团公司整体上市的预期较为强烈。

　　一位接近公司高层的人士称，天威保变对英利的持股已较上市之初大为下降，目前，看不到整合英利的迹象，而天威保变和天威新能源都在集团的牢牢控制之中，两者首先整合的可能性较大。

　　12月28日下午，记者为此致电天威保变证券部，公司电话无人接听。