2009年股市V型反转 回暖超预期明年4000点可盼

　　2009年股市V型反转 回暖超预期明年4000点可期待

　　经过长达一年的持续深跌，在2008年10月沪指1664点“谷底”，敢于看多至3400点的投资者数量微乎其微，可随后一年中，A股大盘却出人意料地实现V型反转，市场交投也创出历史新高。

　　与市场持续攀升并行的，是资本

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• 海通集团
• 大元股份
• 苏常柴Ａ
• 西部资源
• 银河动力

　　分析人士认为，2009年的流动性盛宴和政策利多因素，将在明年演变为业绩增长支撑估值水平提升，在对经济持续稳步回暖的一致预期下，研究机构普遍看多2010年，对市场高点的预测集中于沪指4300点至4700点一带。

　　超预期A股实现V型反转

　　2009年的A股市场以令投资者惊讶的速度来了个V型大反转。

　　2008年，沪深市场深跌超过六成五，上证综指、深证成指分别收于1820.81点、6485.51点。一年后，截至12月25日，沪深股指报在3141.35点、13289.94点，比去年底上涨72.5%、104.9%%。这一涨幅大大超出了多数市场人士的预期。

　　今年A股市场喜迎“开门红”，1到7月两市大盘呈现出强劲单边上涨势头，沪深股指月线七连阳，8月跌幅超过20%的急挫也未能阻止大盘向上的步伐，随后三个月市场受政策利好支撑再启升势。年中上证综指、深证成指分别摸高至3478.01点、14097点。

　　受充裕流动性支撑，两市交投也显著放量、迭创新高。仅前7个月两市股票、基金、权证成交总额就超过2008年全年水平，达到32.44万亿元。1到11月沪深股票总成交额达到48.33万亿元，超过2007年全年，创出历史纪录。

　　据聚源数据统计，剔除年内新上市个股，今年以来截至12月25日，两市在交易A股区间平均涨幅达约137.9%，涨幅超过100%的个股超过1000只，其中海通集团、大元股份、苏常柴A、西部资源、银河动力等股票年中涨幅超过500%，成为名副其实的上涨明星。两市仅盐湖集团、中国铁建、攀钢钢钒，以及长期停牌的长江电力累计报跌。

　　尽管年中备受游资追捧，但与主板市场相比，深市中小板个股133.8%左右的平均年涨幅仍略显逊色，主板市场中则以深市主板个股的平均涨幅更高。

　　聚源数据显示，2008年年底时，我国沪深两市总市值在14.8万亿左右，到今年12月25日，这一数字就已大幅增长约88%至27.77万亿，A股市场也快速成长为全球总市值第三大的资本市场。

　　促改革基础制度建设再上台阶

　　在“加强基础性制度建设、充分发挥市场功能、改进监管、促进资本市场更好地服务经济社会发展全局”的总体思路下，以“市场化”为导向的资本市场改革创新，也为A股市场健康稳步发展提供了动力。

　　2009年6月11日，中国证监会发布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》正式实施，意味着促进新股定价进一步市场化、完善价格形成机制的改革之路又走出坚实的一步。随后7月10日，桂林三金和万马电缆作为新股发行市场化改革实施后的首批上市企业登录深交所，暂停近10个月的新股IPO正式重启。

　　今年IPO重启后至12月25日，主板、中小板共有60只个股发行上市，其中包括中国建筑、招商证券、光大证券、中国重工等“大家伙”。发行体制改革实施后，新股发行市盈率整体上升，一二级市场价差缩小，打新收益**降低，“新股不败”的神话也在市场机制的作用下逐渐幻灭。

　　2009年下半年，作为我国资本市场一个里程碑式的事件，创业板经过十年筹备正式鸣锣，一个由主板、中小板、创业板、**转让系统构成，相互补充促进、协调发展的多层次市场体系初步成形，资本市场服务创新型国家战略实施、促进经济发展结构转型的能力再上台阶。

　　10月30日，首批28家创业板企业集体挂牌，尽管上市首日未避免疯狂炒作，但到前一个交易日累计涨幅均值仅为3.53%。本月25日，第二批8家创业板公司上市，投资者趋于冷静，8只股票首日平均涨幅仅为45.2%.

　　与此同时，资本市场中介机构规范运作、创新发展水平也日益提升，在加强证券期货经营机构分类监管、合规管理的同时，年中券商直投业务试点范围进一步放宽，新基金、券商集合资产管理计划审批提速，基金一对多业务稳步推出，基金销售和评价业务进一步规范，对“老鼠仓”等违法违规行为的打击力度加大，使全行业综合实力和竞争能力显著增强。

　　资本市场的改革、创新是一个长期的过程。证监会主席尚福林日前表示，接下来将进一步推进新股发行制度改革，逐步完善新股价格形成与承销配售机制，适时推出融资融券、股指期货，并将建立灵活的转板和退出机制。

　　看明年4000点上仍可期待

　　随着限售股逐步解禁，明年A股将迎来全流通。聚源数据显示，截至2008年底，两市流通市值为4.45万亿，到今年12月25日已扩充至14.4万亿，流通盘占比超过五成。到明年底，近9成股改限售股将实现上市流通，A股也将进入全流通元年。

　　V型翻转后容量持续增长的市场将何去何从？基于对经济能够实现持续复苏的一致预期，研究机构普遍认为4000点上仍可期待，对市场高点的预测则集中于沪指4300点至4700点。

　　在判断明年经济形势时，券商研机构普遍认为2010年宏观经济将继续回暖，并呈现“前高后低”，GDP增速预测普遍在9%上下，CPI则由负转正温和增长，上市公司整体增速可达20%到25%左右，今年流动性、政策因素推动股市上涨，将转向明年的业绩动力提升估值水平，但流动性因素对股市影响并不会太悲观。

　　由于预期经济增长、中期流动性拐点可能在明年1季度出现，多数机构认为A股2010年将保持整体震荡向上，并在一季度迎来阶段高点。分析人士对于沪指明年将站稳2700点上方的预期较为一致，对市场“天花板”的预测则集中于4300点至4700点，最乐观的券商已看高2010年A股至5000点。

　　在对行业的选择上，稳健增长的消费行业成为多数机构推荐配置的热点，周期性行业、低碳经济、新材料等新型战略产业，部分地域概念股，以及煤炭、机械、地产行业的推荐指数也十分高。