债指价升量跌 关注政策预期

　　上周上交所国债指数上扬，周五上证国债指数收于122.60点，全周成交8.81亿元。上交所企债市场同步上扬，周五上证企债指数收于133.38点，全周成交28.61亿元。周一，上交所国债指数因06国债的波动有所下跌，企债指数小幅盘整。

　　消息面上，近期央行行长周小川表示，“ 中国面临着国际收支不平衡、外汇占款和对冲的问题，所以存款准备金是需要强调的。”随着政府楼市调控政策的出台以及银行再融资压力的显现，市场对资金面的担忧开始加剧，对近期货币政策的紧缩风险也变得更为关注。市场人士分析，央行对银行存款准备金率的密切关注，释放了货币调控紧缩的信号，考虑到明年信贷资金的总体安排，或将对资金形成一定影响，一旦基准利率出现上升，债市将面临下行风险。

　　资金面上，上周公开市场到期资金量仅为700亿元。上周二，央行在公开市场操作中发行了1年期央票100亿元，上周央行从市场净回收资金100亿元，与前一周持平。至此，央行已连续11周从市场净回收资金。随着2010年元旦的临近，市场预计短期内央行或将减弱回笼力度，而结合货币政策来看，小幅回笼的态势是否能够持续还将取决于市场对央票利率的走势预期。

　　因此，债券市场的长期走势是否将出现变化，与央行明年对流动性控制的节奏密切相关。

　　交行上海分行 朱玮洁