股指期货前瞻：大象将起舞 提前配置7只股

　　投资要点:

　　股指期货预期提升。近期管理层表态将尽快推出股指期货,融资融券业务,股指期货预期有所提升。

　　对股价的影响。与中国相距较近的市场——日本市场在推出股指期货以后,加快了信息传送到股票现货市场的速度,提高了现货市场价格反映信息的敏感性。股指期货 的上市加强了现货市场的信息传导机制,市场信息的价格反应常常出现在股指期货市场,表现为股指期货市场的价格变化较现货市场灵敏,期货市场的价格又对股票现货市场未来价格走势产生影响。因此,股指期货推出后,套利和信息传导效率的增加使得股价更加向价值本身回归。

　　对波动性的影响。无论对于成熟市场——日本市场还是新兴市场——台湾市场,股指期货的推出都会加大现货市场的波动。从较长时期来看,指数期货自推出开始,其市场成熟度将会逐步增加,而波动性会逐步减小。

　　对交易量的影响。由于很多投资者在股指期货推出初期对其还不熟悉,期货投资者还处于观望状态,不会马上把存量资金投入到股指期货市场。投资基金等大型机构投资者因为受到现货仓位的限制,也不能在期货市场进行大规模的投资。长期来看,股指期货的推出为现货市场和期货市场吸引了大量的场外资金,由于股指期货是一个规避风险、投机和套利的工具,扩大了投资者交易选择的空间,它会吸引大量的场外资金入场。

　　股指期货对市场的影响预测。根据国外股指期货推出后的经验,股指期货推出前期,由于投资者对于金融新品种的美好预期,市场将会出现明显的上涨趋势,在股指期货推出后在短期内可能会对市场造成一定的负面冲击。但从长期来看,并不能改变股指的走势,股指的走势是和基本面因素紧密相连。

　　从投资策略角度看。我们认为推出沪深300股指期货之前大盘权重股将会上涨,而股指期货推出之后,短期会对股市会产生一个向下拉动作用:在股指期货推出的初期,一方面由于股指期货交易成本比较低,部分沪深股票市场的资金将会流出,另一方面在股指正式推出之后,由于合约的初期,主要是机构投资者进行交易,机构对已有的股票市场的持仓进行做空的套期保值的需求量较大,从而造成空方力量占优,从而形成股市和期市循环下跌之态势。综合国外市场在股指期货推出前后的表现来看,我们认为在股指期货正式推出之前一段时间,股票市场中相关标的指数会保持上涨趋势,而权重成份股会出现一定的价值溢价,而在股指期货推出之后,短期内股指下跌的可能性较大,中长期由于宏观经济向好,基本面强劲,股指将保持震荡向上的格局。从目前沪深300的估值来看,大盘股的估值偏低,建议投资者在股指期货推出之前配置大盘权重股尤其是金融和能源类权重股以及券商股,在股指期货推出之后注意防范波动性加大的风险。

　　推荐股票池:深发展A, 招商银行, 中国神华,中煤能源,宝钢股份,中信证券, 中国平安。

　　(江海证券) (来源：东方网综合)