来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
过亿资金套利治理ETF 交银施罗德“适当补偿差价”
21世纪经济报道 刘建强 上海报道
核心提示：交银施罗德旗下的治理ETF申购赎回清单多只成分股出现差错，开盘不到一小时引来巨额套利资金，该公司表示，会对差额进行追索，由于溢价部分，会“考虑其利益，给
花900股的钱，可以买回10100股的中国平安（601318.SH），任何套利者都会趋利而动。
12月30日，交银施罗德基金公司（下称交银施罗德）旗下的治理ETF(510010.SH)申赎清单中，包括中国平安在内的多只成分股出现差错，开盘不到一个小时即吸引近亿元套利资金。
10点24分，封于涨停板的治理ETF被上交所紧急停牌。今年4月，华安基金的180ETF(510180.SH)曾被紧急停牌。
当日，治理ETF早盘小幅高开，10点20左右放量强势上涨，10点24分被停牌，停牌前报0.979元，涨幅达10%，成交1.26亿元。
昨晚，交银施罗德发布公告称，此次申购赎回清单出错是在调整成分股过程中计算错误引起的，并向投资者表示歉意。
对于进入的资金，交银施罗德则称，根据基金契约中的现金差额项，会对差额进行追索，而由于一二级市场出现的溢价部分，“会考虑其利益，给予一定补偿。”
截至发稿，上交所网站仍未发出公告解释此次事件。当日盘中也未对治理ETF发出正式的紧急停牌公告。
套利者行动
30日9点30分，上证综指小幅高开0.87点，交易所市场的治理ETF并未吸引太多投资者的目光，买卖单交替出现。
但每15秒更新一次的参考净值IOPV一开盘就达到1.75元，比12月29日的净值0.8900元高出90%以上。
开盘两分钟后，嗅觉灵敏的套利资金发现机会，万手以上的买单涌现。10点15分，买单完全占据主导，最大的一笔集中买单在10点22分出现，达12万手。
而在此期间，此次申赎清单中出现最大误差的中国平安，买卖盘活跃，股价涨幅已超过2.4%。
10点24分，治理ETF紧急停牌，收盘后上交所的公开信息显示，其停牌时的参考净值IOPV达1.8020元。而开盘不到一个小时，涌入该基金的资金达1.26亿元，套利资金汹涌。
海通证券首席基金分析师娄静表示，ETF出现套利机会时，资金首先会在二级市场买入ETF份额，然后将份额赎回以换取多只股票组合，再将股票在二级市场抛出获益。
有券商基金研究员表示，市场有专门针对ETF套利的资金，且配备专门的套利软件，一旦按预估现金计算的套利成本达到触发点，资金便会迅速进入ETF套利。
按其招募说明书载明的最小申购赎回单位100万份，则套利者最少只需89万元便可申购100万份的180治理ETF。套利者将这些份额替换成包括中国平安在内的成分股，然后在二级市场抛出。
以中国平安为例，29日的申购清单中仅包括900股，但30日竟达10100股。赎回100万份后的89万资金中，此前只可持有的900股中国平安则变为10100股。
昨日，中国平安在10点24分股价为53.60元，仅此一只股票的市值就超过54万元。以中国平安为目标的套利者套利丰厚。
本报记者注意到，上交所公开的参考净值1.8020元比29日的净值上涨102.47%。这意味着，中国平安仅是其中差错最大的一只成分股。
一位不愿透露姓名的分析师称，中国平安出错，其他成分股也会产生连锁反应。
出现差错的成分股中，招商银行（600036.SH）、兴业银行(601116.SH)等数只银行股也成重灾区。两者29日和30日的申赎清单中数值分别为9300：3600和4900：1100。
据本报记者不完全统计，出现差错的成份股超过10只。
分类补偿
交银施罗德解释称，由于面临2010年1月4日180治理指数成分股调整，为避免当日可能出现的集中调整，所以提前开始换股，“在这个过程中，申购赎回清单的计算上出现了错误，才引发30日的参考净值大幅上涨。”
但是，一位不愿透露姓名的基金研究员表示，交银施罗德是自己在上报交易所的申赎清单上出现了错误。交银施罗德承认是自身的差错。
目前，这些套利资金的命运引发关注。
昨日的采访中，有基金分析师称，如果此次1.2亿元全部为套利资金，交银施罗德的损失将接近亿元，即使不全部是套利资金，损失也会在数千万元。交银施罗德昨日对此予以否认，“并没有外界想象的那么多”。
该公司称，按照基金契约中现金差额项的约定，有权按照当天申购赎回的差额对套利部分的基金进行追索。
有券商分析师称，虽然30日的套利资金成功申赎套利，但是，资金需要2日以上的划拨程序，基金公司可以在此“截留”。
30日晚间，交银施罗德表示，公司已与上交所、券商、中证登等机构进行紧急沟通。
这意味着，与今年4月份大量套利基金进入华安180ETF一样，12月30日进入治理ETF套利的资金，可能再次无功而返。
不过，交银施罗德相关人士告诉记者，对于30日申购资金产生的一二级市场差价，将对其利益“进行考虑，并考虑进行适当补偿。”
12月15日，交银施罗德上证180公司治理ETF在上交所挂牌，份额约11亿份。成为国内7只ETF基金中数量最少的一只。
然而，一年之内，由申赎清单错误引发的套利行动两次发生，让部分业内人士对ETF的命运更加担忧。“ETF发展可能会放缓”，券商基金研究员表示。
而熟悉交银施罗德ETF基金的人士也称，算上联接基金，ETF在国内基金市场11年的历史中发展非常缓慢，而ETF不断出现问题，“算是在新事物发展中不可避免的探险代价”。
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