来源：中国经营报
B02 营商环境
马骏：2010调结构时机不容错过
徐瑾
伴随前所未有的刺激手笔，2009年中国经济触底复苏，但一切远未结束。
2009岁末中央经济工作会议定调适度宽松的货币政策和积极的财政政策的方向不变，调结构亦成为来年重头戏码，2010年明显迎来更
通胀影响各有不同
《中国经营报》：当前净出口对于GDP的贡献仍旧为负数，在一个通胀预期如此强烈的背景下，2010年宏观环境对于不同行业的企业有什么影响？
马骏：从正面来说，我们认为有三类行业在通胀环境下，表现会高于预期：首先是保险行业，因通胀使得固定收益上升；其次说消费品，可以分为零售和制造业，零售业因为经营杠杆(operating leverage)，会因物业等因素而获益，消费制造业则因为很多企业会搭车涨价，产出品的涨价会大于投入品的涨价；第三种就是农产品，作为通胀的源头，农产品也自然会成为通胀的受益者。
从负面影响来说，最典型的是炼油、电力行业，一旦通胀，成本很难传导到价格终端；受通胀影响一些行业则充满不确定性，很难归为正或负。比如银行，如果通胀厉害，那么收缩贷款对银行不利，而对称加息则又可能导致利差扩大，不对称利差则可能导致利差减少；比如房地产，表面上通胀对房地产好像是个好事情，但是泡沫一旦到了一定程度，随着打压力度的不同，那么可能结果也不同；地产又跟建筑、材料等行业充满相关性，远远大于与基建的相关性。
《中国经营报》：谈到房地产，最近温家宝总理主持召开国务院常务会议时提出：“加强市场监管，稳定市场预期，遏制部分城市房价过快上涨的势头。”前段时间也出台了营业税政策调整，你怎么看2010年的房地产市场？
马骏：营业税政策并不是巨大的调整，应该说市场前期已经大部分消化了政策的变化。当前最容易判断的是二三线城市，几乎确定至少价格方面还是继续向上走。一方面价格不是很高，可支付能力也比较合理，最近涨价幅度也不高；另一方面政府的调子也非常明显，已经表示二三线城市政府开放户籍制度，这对这些城市的地产是结构性利好。
至于北京、上海、广州、深圳这几个大城市，走势则有很大不确定性，如果一定要一个时间点的话，那么2010年上半年前几个月整体价格还是持上升趋势，因为一方面流动性比较旺盛，通胀预期加剧，而且我预计二季度前不会加息。不过，到了一定时间点，如果房价太高，政府就可能会做出一定程度的调整。房市的走势往往取决于政府调整力度，小力度继续往上涨，大力度可能会掉下来，我想对房市最具有短期影响的还是信贷政策，尤其是所谓有区别性的信贷政策，这意味着二套房的首付比例以及优惠利息的执行力度上还有空间。
国进民退2010年会自动逆转
《中国经营报》：2009年与出口相关的很多企业受到较大冲击，但是与政府投资相关的企业受冲击较小。这也引起一个很引入关注的现象：国进民退。你怎么看？2010年还会延续么？
马骏：我想情况会有所好转。某种意义上，2009年的国进民退是一种被动的选择，在国际金融危机与私营投资不旺的情况下，只能国家投资，但是投资的量是有争议的，我个人认为不应该投那么多，贷款增速也不应该那么高。在2009年来说，国进民退也是宏观政策决定的不必避免的情形，但程度上有一定可控性。从宏观政策需求来说，这种情况2010年也会自动逆转。
《中国经营报》：结构调整被认为是2010年政策调整的重头，在结构调整方面你有什么政策建议？
马骏：对于2010年结构调整，我有一些担忧。总体来说，美国经济要好于预期，大概GDP增长可以达到3.6%，这使得中国出口也会好于预期，我估计2010年出口增长平均可以达到16%。到那个时候，很多人会觉得没有必要调整结构，甚至认为原来低端、低附加价值的产品都能出口，结构调整的压力和动力都会减少——事实上，在经济萧条的时候很难调结构，如果在外部压力减少之时还不调结构，更待何时？
所以，2010年是结构调整的很好时机，不该错过，特别应该加大力度促进以下两点；首先让人民币更具有灵活性，该升值就升值，我认为年度化升值4%到5%还是可以接受的幅度。从基本面来说，中国生产率比美国高5%，也就是说人民币即使升值5%，我们也不会失去市场份额；第二，把过去危机管理中拯救低端制造业的某些政策取消，比如退税等，这并非结构调整所需，只是应对就业的救急手段，可以利用2010年比较好外的外部条件把这些措施适时停掉。
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