1月沪指运行区间：3200～3600点

　　申银万国4日发布2010年1月Ａ股策略报告，认为当月震荡上升，预计上证综指的核心波动区间是3200点至3600点。该券商看好以下投资主题：分享全球景气小高峰的红利（看好出口＋上游资源），金融产品创新（看好券商），具备高送转潜力的公司。首推的行业包括：有色、煤炭（焦煤）、电子元器件、通讯设备、券商。

　　——经济基本面的超预期亮点：可能是出口。美欧圣诞消费好于预期，且库存处于历史低位，期待已久的库存回补正在发生；经历了2009年的两度失望，投资者对出口回升幅度的预期普遍不高，这意味着出口存在超预期的空间。

　　——流动性环境：相对有利。美元走强并不必然导致资金撤离新兴市场，历史上曾多次发生美元指数与新兴市场股市同涨同跌的情况，新兴市场股市的表现以及资金的流入量，更多地是与其自身的经济表现以及美国股市的表现相关，在全球经济复苏的背景下，预计资金将继续流入新兴市场；融资融券即将推出的预期，推动场内资金活跃；对个人转让限售股开征所得税，将使限售股的个人股东的减持决定更为慎重，同时也宣告此前为规避税收而加速减持的情形告一段落，这无疑能在一定程度上减轻Ａ股市场的抛售压力。

　　——1月市场趋势：震荡上升。出口有望成为经济基本面的超预期因素，带动中国经济向好；股市的流动性环境相对有利；考虑到Ａ股市场在第一季度各月的表现历来优异，这种经验主义的乐观情绪也会对1月的市场提供支撑；申银万国维持年度策略报告对2010年第一季度前期的乐观判断。

　　——风格：进入大小盘风格均势阶段。小盘股的动态ＰＥ处在历史均值水平，相对合理；海外推出股指期货的经验并不支持出现风格的轮动；考虑到融资融券对大盘股的正面影响，以及目前大盘股的绝对估值较低，或能吸引增量资金的关注。

　　——投资主题：分享全球景气小高峰的红利（看好出口＋上游资源），金融产品创新（看好券商），具备高送转潜力的公司。1月首推行业：有色、煤炭（焦煤）、电子元器件、通讯设备、券商。在发达国家回补库存的带动下，全球经济从2009年第四季度起进入一个景气的小高峰，并有望至少持续到2010年第一季度。受益于此的板块包括：出口（电子及通讯设备、纺织服装、金属制品、家电等）以及上游资源（有色、焦煤）；金融产品创新，特别是融资融券业务的推出，将显著增加券商的业务量，构成主题性的利好；随着年报披露期的日益临近，具备送股和转增股本潜力的公司往往受到市场的追捧。(中证)